20250527-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_14页_5mb

国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属分析
2025年5月27日

1. 黄金：震荡回落
   市场短期承压，需关注地缘政治及宏观因素影响。

2. 白银：跟随上涨
   价格受工业需求及美元指数波动带动，但上涨动力较弱。

3. 铜：矿端扰动，价格上涨
   供应端不确定性导致价格上涨，但需警惕后续持续性。

4. 铝：区间震荡
   基本面无明显驱动，短期价格波动受限，趋势强度中性。

5. 氧化铝：继续下行
   成本端压力及需求疲软支撑价格下跌趋势，趋势强度偏弱。

6. 锌：炼厂扰动上行，但持续性或有限
   炼厂检修或供应中断引发短期上涨，但需留意边际变化对需求的影响。

7. 铅：区间震荡
   库存及供需关系未显著改善，价格维持震荡格局，趋势强度中性。

8. 锡：窄幅震荡
   行业供需平衡，价格波动较小，需关注下游需求变化。

9. 镍：弱预期压制镍价，现实成本支撑
   高端不锈钢需求不及预期，但成本支撑使价格未大幅下探。

10. 不锈钢：供需边际双弱，钢价震荡运行
    供应端扩张与需求端疲软同步，价格维持震荡，趋势强度中性。

核心影响因素：

• 关税政策：特朗普推迟50%关税引发欧美贸易谈判新动态，可能间接影响金属进口成本及贸易流向。
• 库存与成本：铝、氧化铝、铅等金属库存变化及成本支撑是短期价格运行的关键。
• 供应扰动：锌、铜等金属因炼厂或矿端问题出现阶段性波动，但持续性存疑。
• 需求端：不锈钢、高端镍等品种需求疲软限制价格上涨空间。

整体展望：
基本金属及贵金属短期走势均呈现震荡态势，需重点关注供需变化、成本波动及政策动态对价格的影响。