20260507-国金证券-农业25年报_26一季报总结_生猪养殖板块全面亏损_重视养殖板块投资机会_15页_2mb

农林牧渔行业2025年报及2026一季报总结

核心内容

2025年农林牧渔板块整体营业收入为1.29万亿元，同比增长3.6%；但归母净利润为302.06亿元，同比下降37.1%。板块整体盈利承压，但部分子行业如林业、种植业和动物保健表现较好，收入和利润均有所增长。2026Q1板块收入为3026亿元，同比增长4.73%；但归母净利润为-13.23亿元，同比由盈转亏。

主要观点

• 生猪养殖板块：2025年生猪出栏量增加，价格持续下跌，导致板块整体亏损。2025年生猪养殖板块收入4975.34亿元，同比增长2.95%；但归母净利润为142.26亿元，同比下降53.72%。2026Q1板块收入1158.35亿元，同比下降2.56%；归母净利润-75.08亿元，由盈转亏。猪价下跌叠加政策调控，行业产能去化加速，预计新一轮周期上行可期。
• 禽养殖板块：2025年上半年价格低迷，但三季度开始底部回升，四季度盈利改善。2026年以来价格相对平稳，消费回暖带动价格回升，龙头企业盈利稳健。2025年禽养殖板块收入743.4亿元，同比增长2%；归母净利润19.36亿元，同比下降34.37%。2026Q1收入186.4亿元，同比增长16.42%；归母净利润5.34亿元，同比增长47.96%。
• 行业趋势：短期来看，生猪价格低迷叠加政策驱动，行业产能去化有望加速；中长期来看，生猪养殖行业仍有较好的利润中枢，建议关注低成本优质企业。

关键信息

行业概览

• 2025年数据：
  • 生猪出栏量71973万头，同比增长2.4%。
  • 全家禽出栏量183.2亿只，同比增长5.6%。
  • 农林牧渔板块营业收入1.29万亿元，同比增长3.6%。
  • 归母净利润302.06亿元，同比下降37.1%。
• 2026Q1数据：
  • 生猪养殖板块收入1158.35亿元，同比下降2.56%。
  • 归母净利润-75.08亿元，由盈转亏。
  • 禽养殖板块收入186.4亿元，同比增长16.42%。
  • 归母净利润5.34亿元，同比增长47.96%。

生猪养殖

• 2025年表现：
  • 生猪养殖板块收入增长2.95%，但归母净利润下降53.72%。
  • 行业自25Q4开始陷入亏损，2026Q1亏损进一步加深。
• 2026Q1表现：
  • 16家样本企业中有9家实现收入端正增长。
  • 出栏量同比增长7%，但盈利仍面临压力。
• 政策影响：
  • 政策端持续加码行业产能调控，预计未来政策调控进一步加强。
  • 行业生产性生物资产同比减少8.1%，反映产能去化趋势。
  • 资本开支同比增加21.6%，主要由牧原股份带动。

禽养殖

• 2025年表现：
  • 禽养殖板块收入增长2%，但归母净利润下降34.37%。
  • 白羽鸡与黄羽鸡价格自三季度开始回升，四季度盈利改善。
• 2026Q1表现：
  • 收入增长16.42%，归母净利润增长47.96%。
  • 晓鸣股份因蛋鸡苗价格低迷由盈转亏，圣农发展利润增长显著。
• 行业展望：
  • 禽类价格有望企稳回升，板块利润有望好转。
  • 龙头企业盈利稳健，建议关注其表现。

风险提示

• 政策不及预期
• 动物疫病爆发
• 产品价格波动

内容目录

1. 行业概览：养殖板块业绩承压，龙头韧性十足
2. 生猪养殖：亏损驱动板块去产能，政策加码助力周期反转
3. 禽养殖：价格底部回升，龙头盈利领先
4. 风险提示

图表目录

• 图表1：农林牧渔板块营业收入与增速
• 图表2：农林牧渔板块归母净利润与增速
• 图表3：农林牧渔板块单季度营收情况
• 图表4：农林牧渔板块单季度净利润情况
• 图表5：农业子行业表现一览
• 图表6：2025年板块表现情况
• 图表7：2026Q1板块表现情况
• 图表8：2025 农林牧渔子板块表现情况
• 图表9：2026Q1农林牧渔子板块表现情况
• 图表10：生猪价格（元/公斤）
• 图表11：仔猪价格（元/公斤）
• 图表12：生猪养殖盈利情况（元/头）
• 图表13：能繁母猪存栏量（万头）
• 图表14：样本企业单季度收入表现
• 图表15：样本企业单季度净利润表现
• 图表16：样本企业收入与增速表现
• 图表17：样本企业归母净利润与增速表现
• 图表18：样本企业收入与增速情况
• 图表19：样本企业利润与增速情况
• 图表20：样本企业出栏量情况
• 图表21：生产性生物资产
• 图表22：负债率情况
• 图表23：资本开支情况（亿元）
• 图表24：现金及现金等价物（亿元）
• 图表25：白羽鸡价格(元/公斤)
• 图表26：立华股份黄羽鸡销售价（元/公斤）
• 图表27：板块年度营收表现
• 图表28：板块年度盈利表现
• 图表29：板块单季度营收表现
• 图表30：板块单季度盈利表现
• 图表31：禽养殖板块毛利率与净利率情况
• 图表32：禽板块分季度毛利率与净利率
• 图表33：禽养殖重点公司收入情况
• 图表34：禽养殖重点公司利润情况