20240115-东证期货-金工策略周报_26页_2mb

报告摘要

金工策略周报总结

股指期货市场分析

上周市场整体下跌，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数及相应期货合约均有下跌。具体跌幅包括上证50 -138%、沪深300 -135%、中证500 -143%、中证1000 -179%。电子和非银金融板块主导沪深300下跌，电子和医药生物主导中证500和中证1000下跌。股指期货基差波动剧烈，剔分红年化基差率均值显示：IF 0.65%、IH 1.77%、IC -0.800%、IM -1.136%，较上周分别走弱164%、106%、450%、518%。原因包括雪球产品敲入，1月8日约10%存量雪球被敲入，导致基差快速走弱。若市场进一步下跌，基差可能继续扩大。IC、IM深度贴水提供做多安全垫，春季躁动行情或提升做多性价比，但建议降低仓位，选择近月合约做空以降低基差风险。展期策略推荐多远空近，展期收益数据表明所有品种均支持多远空近，但中证500下月和当季收益略有负值。

国债期货策略

本周国债期货市场价格波动，TL2403环比跌0.01%、T2403跌0.02%、TF2403跌0.01%、TS2403跌0.02%。基差方面，T2403基差从0.57涨至0.60，忽略分红净基差0.40；TL2403基差0.13，忽略分红净基差-0.10。季节性中枢预测：T的T基差可能下周下行至0.46。套保策略计算套保成本，TL2403上行防御空间266bp、T2403为-154bp。期现套利推荐TS2403基于DR007/DR1M的正套策略，收益空间1.17/0.62；反套策略如T2403收益-1.57/2.12。跨期价差略低于历史均值：TL国债期货价差0.12%低于0.40%，TF价差0.07%低于0.24%，TS价差-0.07%低于0.14%。跨品种策略建议做空30Y-10Y久期中性组合，测算carry为118元。量化策略方面，国债期货尾盘动量和LSTM模型策略净值震荡持稳，单边长周期策略偏乐观持有高久期指数，但短期套保策略推荐高久期3-5年指数，套保比率-167%至-198%。

商品期货策略

全品种基本面量化策略本周净值小幅上涨至11189，周均收益分化：黑色系平均亏0.44%、能化类平均增0.30%、农产品增0.13%、贵金属亏0.41%、有色金属亏0.32%。前十交易日多数合约盈利，核心盈利来自螺纹钢、原油、PTA等。信号显示热卷、豆二、豆粕等合约亏损率较高。具体合约推荐包括多头持仓如原油SC2402、玻璃FG2405空头等，全面覆盖主要品种如黑色系（螺纹钢、热卷、铁矿石）和能化类（原油、甲醇、乙二醇）。

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