2024-05-05-大公国际-4月PMI数据解读_三大指数持续扩张但增速减缓_需求持续改善推动生产增速加快_5页_495kb

债市研究报告总结

总体经济状况

4月三大PMI指数（制造业、非制造业、综合PMI）均保持扩张，国内经济景气水平总体延续，但增速减缓。需求虽持续改善，但力度减弱，其中内需拉动作用强于外需。企业生产经营活动预期良好，市场信心充足。

制造业分析

制造业PMI为50.4%，环比下降0.4%，生产指数52.9%环比上升，供给加快；新订单指数51.1%环比下降，需求增长放缓。价格方面，购进价格上升，出厂价格收缩，PPI降幅可能收窄；库存方面，产成品去化快于原材料，企业补库意愿弱。各类型企业均处扩张区间，中型企业景气水平改善。

非制造业分析

非制造业PMI为51.2%，环比下降1.8%，扩张幅度减缓。服务业稳步增长但速度减弱，建筑业表现强劲，但整体需求不足。

债市展望

PMI扩张可能短期压制债市，导致国债收益率上行，信用债信用利差下行。内需不足制约经济增速，政策预计通过财政、货币政策提升基建投资和消费，培育新质生产力，促进PMI需求端改善。贷款降息、标准更新、第三方支付优化和消费品以旧换新等措施将支撑内需增长。