20131111-申万宏源-机械行业_全球船舶累计新接订单超1亿DWT_17页_571kb

2013年11月11日机械行业周报总结

核心内容

2013年11月11日的机械行业周报主要围绕工程机械、航空航天、船舶制造、能源装备、轨道交通、楼宇设备及智能装备等行业展开分析，并给出重点推荐的投资组合。报告指出，尽管部分行业仍处于底部区间，但随着政策支持和市场回暖，部分领域已出现积极信号，值得投资者关注。

主要观点

工程机械

• 10月份挖机销量略高于季节性特征，但整体仍处于底部区间。
• 基建投资维持高位，而房地产销售和新开工回落，影响工程机械的复苏。
• 投资者应密切关注房地产新开工预期回升，这将有助于工程机械走出低谷。
• 建议关注受益于房地产复苏的公司。

航空航天

• 《国家卫星导航产业中长期发展规划》正式出台，明确了产业发展路径。
• 北斗导航市场启动迹象明显，产业化应用进入实质性进展阶段。
• 政府支持力度加大，产业应用将沿军用-行业应用-大众市场顺序展开。
• 企业将集中发布和推广北斗导航芯片、终端及应用模式，商业模式探讨成为重点。
• 推荐关注军方和行业用户市场的公司，如中国卫星，同时关注国腾电子、北斗星通。

船舶制造

• 全球船舶新接订单量、价齐升，全年累计超1亿DWT。
• 2013年10月全球新接订单同比上升239%，环比上升55%。
• 船价缓慢回升，但航运市场仍处于吸收过剩产能阶段。
• 建议中长期投资者等待2014年造船行业投资机会。

能源装备

• 张化机经营战略调整尚未明显见效，下调盈利预测，但维持“增持”评级。
• 2013年前三季度实现营收13.18亿元，同比增长8%，净利润0.77亿元，同比增长11%。
• 公司盈利能力尚未恢复，但资本开支有望下降，经营拐点逐渐显现。
• 2014年新疆新型煤化工建设进度有望加快，设备订单可能超预期。

轨道交通

• 铁路设备第二次招标开启，南北车业绩进入反转期。
• 第二次招标以动车组为主，为明年上半年业绩增长奠定基础。
• 第一次招标的车辆预计将在年底交付，带动第四季度业绩环比增长40%以上。
• 推荐南北车，其中北车受益于毛利率提升，业绩弹性更大。
• 中国南车、中国北车目标价分别为5.4元和6.75元，建议买入。
• 同时关注北方创业、永贵电器等具有业绩弹性的公司。

楼宇设备

• 《特种设备安全法》即将实施，规范电梯维保业务，带来稳定现金流。
• 合资品牌如奥蒂斯、三菱和日立受益更多。
• 重点推荐上海机电、广日股份、康力电梯。
• 天广消防在消防领域表现突出，坚定看好。

智能装备

• 2013年工博会在上海举行，工业机器人获得重点关注。
• 政策支持和性价比提升将推动产业链完善。
• 标的选择分为三个维度：
  1. 上游关键零部件生产商：推荐上海机电、汇川技术。
  2. 中游系统集成商：推荐背靠高校、研发实力强的机器人。
  3. 下游应用厂商：推荐巨轮股份，其在轮胎生产领域取得突破，RV减速器进入产品验证阶段。

重点推荐组合

• 推荐公司：三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、富瑞特装、杰瑞股份。
• 组合表现：
  • 本周绝对收益：-1.45%
  • 累计收益：18.18%
  • 相对申万机械超额收益：-2.09%（累计9.98%）
  • 相对沪深300超额收益：1.78%（累计15.48%）

关键信息

行业新闻

• 工程机械：中国经济放缓影响行业复苏，保障房计划利好行业，主要产品销量同比增长。
• 航空航天：北斗导航产业迎来政策利好，产业发展路径清晰。
• 核电设备：中国研制成功百万千瓦级核电站配套开关设备。
• 能源机械：中西部煤制天然气项目面临“喜”“忧”并存的局面。
• 轨道交通：铁路设备招标重启，南北车业绩反转，海外市场拓展。
• 船舶：新船订单激增，行业复苏迹象明显。
• 农机：农业部鼓励农机合作社流转土地，推动农机社会化服务。

公司动态

• 三一重工：创新转型，获央视报道。
• 中联重科：海外市场表现突出，获客户好评。
• 山推股份：与辽宁恒力集团签订区域代理协议。
• 柳工：将携17款产品亮相BICES2013。
• 徐工机械：荣登亚洲品牌500强第47位。
• 广船国际：获8艘MR油船订单。
• 中国重工：签订66.5亿大额订单。
• 中国南车：获印度地铁项目，超级电容技术领先。
• 中国北车：与中交股份共建海外市场平台。

行业数据

• 装载机销量和出口量：数据有所回落，但整体保持增长。
• 推土机销量和出口量：增长显著。
• 挖掘机销量和出口量：略高于季节性，但整体仍处底部。
• 压路机销量和出口量：增长稳定。
• 汽车起重机、随车起重机、履带起重机销量：均保持增长趋势。

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入（Buy）：相对市场表现强于20%；
  • 增持（Outperform）：相对市场表现强于5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~+5%；
  • 减持（Underperform）：相对市场表现弱于5%。
• 行业投资评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越市场；
  • 中性（Neutral）：行业与市场持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于市场。

法律声明

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