2008年-ECB欧洲央行_Commissions_draft_directiveregulation_on_credit_rating_agencies_11页_238kb

欧洲央行体系对欧盟委员会信用评级机构草案的初步意见总结

核心内容

欧盟委员会于2008年7月31日发布了一项关于信用评级机构（CRAs）授权、运营和监督条件的草案立法文本，旨在通过监管措施提高CRAs的独立性、透明度和专业性。该草案在2008年秋季可能以指令或法规的形式正式提出。欧洲央行体系（Eurosystem）对该草案提出了初步意见，强调了监管措施对金融市场稳定的重要性。

主要观点

1. 信用评级机构在金融市场中的作用

• 信用评级机构通过减少信息不对称，促进风险和资源在市场参与者之间的有效分配。
• 信用评级的可信度对市场信心和金融稳定至关重要。
• 欧洲央行体系在货币和资产操作中依赖信用评级结果，因此对CRAs的监管具有直接利益。

2. 监管措施的必要性

• 由于信用评级机构在结构性金融产品中未能准确评估风险，导致市场动荡，因此需要通过监管来纠正市场失灵。
• 欧洲央行体系支持欧盟委员会提出的监管目标，即确保信用评级的独立性、高质量和透明度。

3. 监管框架的设计建议

• 欧洲央行体系认为，欧盟层面的监管框架应与国际标准（如IOSCO修订的信用评级行为准则）相协调。
• 建议采用“单一入口”机制，以统一处理所有评级机构的授权和监管，但反对建立新的欧盟评级机构，认为这会增加监管复杂性。
• 推荐借鉴美国经验，要求评级机构公开主要收入来源，以减少利益冲突。

4. 冲突利益的管理

• 欧洲央行体系支持草案中关于避免和管理冲突利益的原则性规定。
• 对草案中设定的定量收入限制持保留意见，认为这可能影响评级机构对个案的判断，并且容易被规避。
• 建议通过公开披露和增强透明度来替代此类限制，以防止“评级购物”行为。

5. 评级质量与持续监控

• 草案中关于评级质量的最低标准是合理的，但应确保评级机构不仅提供初始评级，还进行持续监控和更新。
• 欧洲央行体系建议在缺乏可靠数据或结构复杂的情况下，应建立开放对话机制，以平衡监管与金融创新之间的关系。

6. 信息披露与透明度

• 支持草案中关于评级披露的义务，特别是对结构性金融产品的评级分类应与普通金融产品区分开来。
• 强调应标准化并定期公布评级机构的绩效报告，以增强市场透明度和投资者信心。
• 建议评级机构应至少每季度发布资产支持证券（ABS）的评级审查。

7. 欧洲央行体系的监控机制

• 欧洲央行体系已建立信用评估框架（ECAF）用于监控评级机构的表现。
• 该框架要求评级机构提供静态池数据，并通过事后评估（回测）来评估其评级的准确性。
• 评级结果的映射需符合统一标准，以确保不同评级机构之间的可比性。

关键信息

• 监管目标：确保独立性、高质量和透明度。
• 国际协调：建议与IOSCO和美国SEC的监管标准保持一致。
• 授权与监督：建议采用国家授权机制，避免设立新的欧盟评级机构。
• 冲突利益管理：建议通过公开披露和组织结构分离来减少利益冲突。
• 评级质量：强调持续监控和数据可靠性的重要性。
• 信息披露：建议标准化绩效报告，提高市场透明度。
• ECAF框架：欧洲央行体系已建立监控机制，用于确保评级机构符合信用质量标准。

附件概述

附件1：欧洲央行对评级机构的监控活动

• 欧洲央行通过ECAF框架对符合资格的评级机构进行监控。
• 该框架要求评级机构提供静态池数据，并通过回测评估其评级准确性。
• 对于表现不佳的评级机构，ECAF允许在特定情况下将其排除。

附件2：欧元区国家批准的信用评估机构（ECAI）列表

• 截至2008年7月，欧元区国家批准了若干信用评估机构，包括标准普尔、穆迪、惠誉等。
• 每个国家的监管机构负责批准ECAI，部分国家批准了多个机构。

结论

欧洲央行体系支持欧盟委员会对信用评级机构的监管草案，认为其有助于提高市场信心和金融稳定。同时，体系建议在实施过程中保持灵活性，避免对市场创新造成过度限制，并确保监管与国际标准的一致性。