20220718-万联证券-房地产行业周观点_停贷_事件或扰动销售端修复进程_17页_1mb

房地产行业周观点（07.11-07.17）总结

行业核心观点

房地产行业在我国经济中具有重要地位，是“稳增长”的关键领域。当前行业处于供给收缩与需求观望状态，预计下半年政策宽松力度将持续加码，以逐步扭转供求观望局面。随着风险逐步出清，行业市场竞争格局将趋于优化，优质房企有望走出α行情。

建议关注以下三类公司：

• 基本面表现较好的物业管理公司；
• 具有央企/国企背景的高信用优质房企；
• 拥有优质持有型物业或正在转型的房企，以形成“开发类+”的良性资金循环。

投资要点

市场回顾

• 上周房地产板块下跌 6.07%，表现弱于沪深300指数（下跌 4.07%）。
• 2022年以来房地产行业累计下跌 12.7%，相对沪深300指数（下跌 14.0%）表现略好。
• 房地产板块相对收益持续收窄。

行业重点政策

1. “停贷”事件持续发酵，全国停贷楼盘已超180个，涉及多个省份。
2. 多地加强预售资金监管，如杭州、深圳龙岗等。
3. 购房补贴政策：苏州、宜昌、忻州、南宁、三门峡等地推出购房补贴政策。
4. 租金减免：福州为创业提供租金减免。
5. 城市基础设施规划：广州、成都等地发布城市基础设施与综合管理规划。
6. 公积金政策调整：天津、大连、佛山、秦皇岛、滁州等多地调整公积金贷款额度与政策。

销售与土地市场情况

• 销售情况：30大中城市商品房销售四周滚动同比下滑 4.77%，其中三线城市下滑 21.37%，年初至今累计下滑 35.3%。
• 土地市场：百城住宅类土地供应建面四周滚动同比下降 16.9%，成交建面四周滚动同比下降 42.7%，溢价率为 3.1%。
• 集中供地：
  • 南京、成都、长沙完成今年第二批地块出让。
  • 南京总成交建面 430.81万方，成交金额 726.9亿元，溢价率 2.9%，央国企拿地占比 87%。
  • 成都总成交建面 421.2万方，成交金额 402.4亿元，溢价率 5.3%，民企拿地占比 11.3%。
  • 长沙总成交建面 309.1万方，成交金额 141亿元，溢价率 2.4%，成交情况环比首批略有下降。

融资情况

• 境内融资：2022年7月1-10日，境内融资金额 553.56亿元。
• 境外融资：2022年7月1-10日，境外净融资额为 -13.31亿美元，年初至今累计为 -281.15亿美元。
• 重点公司融资：
  • 万科A拟发行绿色中期债券，规模 20亿元，用于偿还债务融资工具的本金和利息。

公司动态与公告

• 业绩公告：

  • 金科股份：中期预告归母净利润预亏 13-18亿元，上年同期盈利 37.05亿元。
  • 蓝光发展：中期预告归母净利润预亏 46亿元，上年同期亏损 47.21亿元，计提减值损失 29亿元。
  • 金融街：中期预告归母净利润预增 10.87-12.69亿元，同比增长 80%-110%。
  • 保利发展：中期预告归母净利润预增 107.2亿元，上年同期盈利 103亿元。
  • 招商蛇口：中期预告归母净利润预增 15-21亿元，上年同期盈利 43.51亿元。
  • 阳光城：中期预告归母净利润预亏 35-45亿元，上年同期盈利 19.94亿元。
  • 世联行：中期预告归母净利润预增 0.2-0.3亿元，上年同期盈利 0.7亿元。
  • 我爱我家：中期预告归母净利润预亏 3.4-3.9亿元，上年同期盈利 3.8亿元。

• 其他公告：

  • 鲁商发展为子公司新增担保 1.01亿元。
  • 中南建设为子公司提供连带责任担保 200亿元。
  • 金科股份终止回购计划，资金用于日常经营和债务偿还。
  • 中国金茂收购金茂华东旗下两家房地产公司，总对价约 37.36亿元。
  • 金科服务收购金科集团旗下 7所托儿所物业，金额 4614万元。

风险提示

• 政策力度不及预期；
• 行业基本面持续快速下行；
• 信用风险超预期。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%-15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5%以上。

基准指数

• 沪深300指数

重要数据与图表

• 图表1：上周申万一级行业市场表现情况；
• 图表2：房地产板块相对收益持续收窄；
• 图表10-13：30大中城市、一线、二线、三线城市商品房销售四周滚动同比增速；
• 图表14-17：百城住宅类土地供应与成交建面、总价、溢价率情况；
• 图表18-19：2022年已完成与已公告第二批集中供地城市；
• 图表20-25：南京、成都、长沙土地供应与成交情况；
• 图表26-28：南京、成都、长沙流拍率与溢价率变化；
• 图表29-30：境内与境外融资情况；
• 图表31-32：重点个股融资信息与公司公告跟踪。

公司与行业信息来源

• 数据来源：Wind、同花顺iFinD、好地网、中指研究院、万联证券研究所等。
• 分析师：潘云娇，执业证书编号：S0270522020001，电话：02032255210，邮箱：panyj@wlzq.com.cn。

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