20230806-中财期货-燃料油投资策略周报_油价或阶段性盘整_高硫强于低硫_6页_1mb

燃料油市场分析总结

报告信息

作者：王扬扬 (F303454，Z0014529)
地区：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120)
日期：2023年8月6日

一、观点与策略

• 燃油价格短期处于震荡中，受原油价格不确定性影响。

  • FU（高硫燃料油）主力运行区间预计为 3300–3900 元/吨。
  • LU（低硫燃料油）主力运行区间预计为 4100–4600 元/吨。

  预计本周维持震荡走势，关注空低硫燃料油裂解价差策略。

二、燃料油基本面分析

供给端

• 俄罗斯出口：受到制裁有减少趋势，但沙特进口俄罗斯燃料油，短期高硫燃料油供给收缩不明显。
• 中东地区：低硫炼厂逐步投产，中期低硫燃料油供应增加压力较大。
• 中国出口配额：2023年第一批低硫燃料油出口配额达800万吨，相比去年同期增幅接近230%。

需求端

• 高硫燃料油：夏季发电旺季到来（东南亚、科威特），需求增加；船用脱硫塔安装需求也继续支撑。
• 低硫燃料油：
  • 日韩发电旺季已结束。
  • 高位裂解价差不具持续性，清洁能源替代（天然气价格上涨）对其有抑制。

库存情况

• 新加坡燃料油库存继续增加，富查伊拉、ARA库存下降，但总体压力不大。

三、风险提示

1. 原油价格大幅下降。
2. 俄罗斯成品油出口受限。

四、图表数据参考

• 图示涵盖：价格走势（FU/LU）、新加坡高硫价格、Brent/WTI原油价格等。

图表总结：

• 高硫燃料油支撑相对强于低硫。
• 低硫燃料油短期因供给偏紧有支撑，但未来装置投产将增加压力。

免责声明：本报告引用数据均来自公开资料，信息仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自负。

(基金/公司信息略)