20180401-安信证券-环保及公用事业周报_23号文补齐PPP资金供给侧监管_第二轮环保督察三年后有望实现全覆盖_20页_1mb

环保及公用事业周报（2018.3.26-2018.4.1）总结

核心内容

1.1. 23号文补齐PPP资金供给侧监管，第二轮环保督察三年后有望实现全覆盖

财政部发布《关于规范金融企业对地方政府和国有企业投融资行为有关问题的通知》（财金〔2018〕23号），强化国有金融企业对PPP项目的资金监管，要求不得以任何形式为地方政府及其部门提供融资，不得提供债务性资金作为资本金。23号文从资金供给侧角度，与之前的PPP规范文件共同构建全方位监管体系，防止地方借PPP进行变相融资，推动PPP回归公共服务供给机制。

生态环境部计划用三年左右时间完成第二轮中央环保督察全覆盖，同时推进环保督察“回头看”、地区环境专项督查、省级环保督察等，强化环境执法力度。此外，生态环境部部署“绿盾2018”自然保护区监督检查专项行动，强调压实地方政府责任、加强信息公开。

1.2. 把握天然气产业链储气+气源相关机遇

发改委提出建立2亿方左右的调峰机制，推动天然气储气设施建设。2020年底前，上游气源企业需具备不低于年合同销量10%的储气能力，城市燃气企业及不可中断大用户需具备不低于年用气量5%的应急储气能力。预计2018-2020年LNG储罐市场空间可达1000-1500亿元，推荐关注【中集安瑞科】和【深冷股份】。

气源端方面，国内天然气供需仍维持紧平衡，预计气源端将出现量价齐升。推荐打造天然气全产业链的【中天能源】和煤层气开采领先企业【蓝焰控股】。火电灵活性调峰相关标的【宝馨科技】也值得关注。

1.3. 投资组合

本周推荐投资组合包括：【碧水源】【博世科】【铁汉生态】【聚光科技】【龙净环保】【中天能源】【蓝焰控股】【宝馨科技】。

主要观点

• PPP规范：23号文从资金供给侧角度加强监管，与之前政策形成双管齐下，防范隐性债务风险，推动PPP健康发展。
• 环保督察：第二轮环保督察有望在三年内实现全覆盖，环保风暴将持续，环境执法高压态势维持。
• 天然气产业链：储气和气源端将受益于政策推动，市场空间大，建议关注相关企业。
• 投资组合：推荐在手订单充足、技术实力和运营能力突出的环保及公用事业企业。

关键信息

• PPP清库：财政部92号文规定的清库完成时间为3月底，大部分项目尚未进入采购阶段，对上市公司在手订单影响有限。
• 环保督察“回头看”：2018年将开展环保督察“回头看”，强化环境执法，推动环境治理。
• 储气能力：2020年底前，上游气源企业需具备不低于年合同销量10%的储气能力，城市燃气企业及不可中断大用户需具备不低于年用气量5%的应急储气能力。
• 天然气产业链：推荐【中天能源】【蓝焰控股】【宝馨科技】等企业。

风险提示

• 政策推进力度不及预期
• PPP订单释放不及预期

行业要闻

1. 河南发改委：发布鼓励民间资本参与PPP项目的实施意见，细化政策，推进项目合理回报机制。
2. 生态环境部召开第一次部常务会议：审议并原则通过多项环保专项行动方案，加强监管和执法。
3. 北京市环保局：印发2018年10项环保重点工作，推进蓝天保卫战、清水行动、净土行动等。
4. “绿盾2018”自然保护区监督检查专项行动：七部门联合部署，强调压实地方政府责任和信息公开。
5. 全国集中式饮用水水源地环境保护专项行动：生态环境部与水利部联合部署，聚焦“划、立、治”三项工作内容。

上周行业走势

• 上证综指上涨0.51%
• 创业板指数上涨10.11%
• 公用事业与环保指数上涨2.63%
• 环保板块：水处理上涨9.64%，大气治理上涨6.34%，固废上涨4.94%，环境监测上涨9.85%
• 电力板块：火电上涨1.88%，水电下跌1.72%，清洁能源发电上涨0.77%，地方电网上涨6.11%，燃气上涨2.71%

上市公司动态

4.1. 上市公司重要公告

• 鹏鹞环保：与亳州市谯城区人民政府签订有机废弃物资源化利用项目框架协议
• 京蓝科技：下属公司中标高效节水灌溉PPP项目
• 桂东电力：与广西投资集团签署合作协议，推进能源、铝业等产业合作
• 远达环保：全资子公司开展融资租赁业务，形成关联交易
• 迪森股份：与杭州锦江集团签订综合能源管理战略合作协议
• 武汉控股：与碧水源组成联合体中标乡镇生活污水处理PPP项目
• 东方园林：确认为南召县黄鸭河流域治理PPP项目中标联合体

4.2. 定向增发

• 盈峰环境：实施定向增发，融资6.30亿元
• 陕天然气：获得证监会核准
• 富春环保：获得证监会核准
• 其他：部分企业进行股权增发、债权融资、项目投资等。

投资组合推荐逻辑

• 推荐在手订单充足、技术实力和项目运营能力突出的环保及公用事业企业
• 建议关注具有环保治理能力、天然气全产业链布局及火电灵活性调峰的企业

图表目录

• 图1：2017年9月份以来，PPP入库项目数量变化
• 图2：各行业上周涨跌幅
• 图3：环保及公用事业各板块上周涨跌幅
• 图4：电力燃气上周涨幅前十
• 图5：电力燃气上周跌幅前十
• 图6：水务环保上周涨幅前十

表格目录

• 表1：投资组合EPS和PE
• 表2：电力燃气板块上周涨跌幅排名
• 表3：水务环保板块上周涨跌幅排名
• 表4：项目(预)中标/签约/框架协议
• 表5：对外投资&项目投资&项目运行
• 表6：兼并收购&资产重组
• 表7：高管减持&解锁&解禁
• 表8：高管增持&股权激励
• 表9：停牌&复牌
• 表10：股权增发&债权融资&其他融资
• 表11：股权质押&担保
• 表12：业绩快报&业绩预告
• 表13：其他
• 表14：环保公用上市公司增发情况