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甲醇市场行情点评总结

核心内容概述

2021年10月28日，招商期货发布甲醇市场行情点评，重点分析了甲醇期货近期走势及影响因素。报告指出，甲醇市场受成本端预期扭转、产业链估值下修、供需变化及政策影响，短期内走势偏弱，中远期则可能因成本下行出现空配机会。

主要观点

• 价格走势：
  今日甲醇2201合约下跌7.72%，至2773元；甲醇2205合约下跌6.21%，至2584元。整体市场情绪偏空，价格承压。

• 供给端分析：

  • 内地甲醇生产企业受原料供应紧张影响，短时降负运行，开工率65.29%（-0.67%）。
  • 年末限气政策临近，气头装置负荷将持续走低，进一步影响供应。
  • 外购原料的生产企业亏损扩大，导致整体供给端偏紧。

• 需求端分析：

  • 港口MTO装置利润测算减亏，开工负荷边际提升，但宁波富德MTO大装置11月有停车预期，需求端仍存在利空因素。
  • 下游需求走弱，导致生产企业库存回升，港口船货卸货偏缓，港口小幅去库，但后期仍有累库压力。

• 国际动态：

  • 欧洲甲醇装置因原料不足出现负荷下滑。
  • 中东地区负荷稳定，但海外天然气紧缺，限气政策或超预期，对全球甲醇市场形成压力。

• 操作建议：

  • 短期建议观望，等待底部企稳。
  • 或建议布局1-5正套头寸，以对冲价格波动风险。

关键信息

• 成本端：原料供应紧张，煤炭及天然气价格波动对甲醇成本端形成压制。
• 库存变化：内地下游需求疲软，库存回升；港口船货堵港，卸货偏缓，去库有限。
• 政策影响：煤炭政策面利空持续发酵，对甲醇市场形成压力。
• MTO装置：宁波富德MTO大装置11月有停车预期，需求端利空待兑现。
• 风险提示：
  • 政策调控不及预期
  • 煤价大幅波动
  • 到港量不及预期
  • 外盘检修增多

研究员简介

• 谭洋：
  招商期货研究所化工研究员，毕业于英国布里斯托大学金融投资专业，专注甲醇及尿素产业链基本面分析，具备期货从业人员资格（F3069046）。

• 安婧：
  英国华威大学金融硕士，招商期货研究所能化研究员，专注于原油基本面研究，善于从国际供需矛盾及数据分析中判断行情走势，具备期货从业资格（F3035271）及投资咨询资格（Z00014623）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告内容基于合法获取的信息，但招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身判断进行决策。
• 报告版权归招商期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

总结

甲醇市场短期走势偏弱，主要受成本端压力、供给端减量及需求端利空因素影响。煤炭政策持续利空，叠加原料供应紧张，预计市场短期内将跟随原料端走势。中远期若煤炭价格下行，甲醇市场或将回归基本面供需宽松逻辑，出现空配机会。操作上建议保持观望，关注供应端减量及需求端边际改善的预期。同时，需警惕政策调控、煤价波动、到港不及预期及海外检修增多等风险。