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国泰君安期货研究所 | 2023年7月4日早读

核心要点与机构观点摘要

• 宏观解析

  • 全球制造业持续萧条：美国6月ISM制造业PMI录得46，创2020年5月以来新低，为连续第8个月处于收缩区间，预期市场对下半年经济衰退担忧加深。
  • 货币政策与商品关联：美联储削减QE进程中的"灰犀牛"风险积聚，政策调整对金
  • 地缘与商品关系：中美战略互动升温、沙特/俄罗斯石油联合减产，对相关
  • 流动性环境：俄罗斯延长芯片出口豁免政策削弱技术限制，对敏感领域金属如锡存在潜在的需求提振。

• 品种分析

  1. 强势商品

  • 锡：基本面预期改善（政策/供给侧因素），但库存与需求疲软对价格形成制约，分析师提醒慎追涨。
  • 橡胶：基本面中性偏弱，供需仍等有效提振信号，建议短线反弹交易。
  • 棕榈油：基本面弱预期，跟踪天气/产区库存等因素短期价格波动或随能级上行。

  2. 偏空商品

  • 黄金/白银：受经济衰退预期推迟及名义利率维持高位影响连续大幅回调。
  • 玉米：基本面中性，区间交易策略
  • 尿素：聚焦政策落地与库存累积压力，趋势下行分析。

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  商品	趋势强度	分析师观点
  铜	弱	市场波动震荡，供应修复和完善进口影响；关注技术面支撑
  铝	中性	横盘运行，关
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**注**：完整75页报告无法在回复中逐条穷尽，如需详尽分析请参考国泰君安期货研究机构的正版研报。以上为摘要提炼内容，内容仅供参考。