权益资产投资性价比分析：当前的3000点与以往历次的3000点_13页_1mb

报告摘要

本报告分析了当前A股市场在上证综指重回3000点时的估值状况，并将其与历史上多次上证综指接近3000点的时期进行对比，探讨当前权益资产的投资性价比。

市场回暖与估值修复
- 2019年3月，上证综指再次站上3000点，年内累计涨幅达24%，领涨全球股市。
- 本轮行情主要由估值端的修复驱动，中小盘股和权重蓝筹股均录得较大涨幅，尤其是中小盘股的估值修复力度更为显著。
当前估值处于历史低位
- 从历史数据来看，当前上证综指的PE和PB均处于较低水平，且与盈利预期相比仍存在低估。
- 估值底往往领先于盈利底，当前市场对上市公司盈利预期已开始好转，但相对于预期的净利润增速和ROE水平，估值仍处低位。
低估值公司占比高，修复空间大
- 当前A股市场中，市盈率处于0-30之间的公司占比为43%，高于历史大部分时期。
- 市盈率在30-50之间的公司占比为20%，接近历史平均水平。
- 市盈率高于50的公司占比为25%，远低于历史多数时期，表明市场整体估值仍处于修复过程中。
估值与盈利的匹配关系
- PE和净利润增速走势高度相关，PB和ROE走势也高度匹配。
- 在底部区域，估值相对于盈利预期具有更高的前瞻性，当前市场估值仍低于历史同期水平，表明权益资产具有较高的投资性价比。

上证触及3000点时间	总体PE	总体PB	PE处0-30公司占比	PE处30-50公司占比	PE大于50公司占比	净利润增速	ROE
2007年1月	39.3	3.5	22%	22%	35%	48%	13.6%
2008年6月	24.1	3.6	40%	26%	25%	-30%	15.2%
2009年6月	29.2	3.2	18%	24%	35%	69%	10.7%
2010年10月	18.7	2.7	19%	24%	45%	12%	15.8%
2014年12月	12.7	1.7	23%	22%	41%	-1%	12.3%
2015年8月	13.3	1.7	18%	20%	47%	0%	10.9%
2016年1月	14.2	1.6	21%	17%	46%	13%	9.9%
2017年5月	15.0	1.5	23%	25%	44%	17%	10.6%
2018年4月	14.2	1.5	34%	25%	34%	12%	10.8%
2019年3月	13.4	1.5	43%	20%	25%	10%	10.9%