20170828-广发证券-大类资产配置测算平台介绍_34页_2mb

大类资产配置测算平台总结

核心内容概述

广发证券金融工程团队开发了大类资产配置测算平台V1.0，该平台用于对不同大类资产配置模型进行回测分析。平台支持多种策略选择，包括控制月度回撤、控制年化波动率、风险平价以及ABL模型。用户可根据自身需求设置参数，如起始时间、换仓价格、回溯时长、换仓周期、止损阈值等，并结合宏观因子事件进行资产配置的动态调整。

主要观点

• 平台基于Matlab GUI开发，要求用户安装Matlab和Wind软件，并保持网络连接。
• 平台支持8类资产的选择，包括股票指数、债券指数、商品指数、商品、货币指数等，不支持个股或基金。
• 平台提供4类宏观因子事件作为调整依据，包括：
  • 短期高点/低点（因子最新值偏离历史均值±2倍标准差）
  • 连续上涨/下跌（连续K2期变化）
  • 历史高点/低点（因子创历史新高或新低）
  • 因子走势反转（连续K3期变化后反转）
• 平台提供数据检测与测算功能，确保输入参数有效后进行回测。
• 测算结果可输出为Excel文件（Results.xlsx），便于进一步分析。

关键信息

资产选择

• 资产类型包括传统资产（股票、债券）和非传统资产（商品、PE/VC、非标等）。
• 资产范围涵盖国内配置和全球配置（发达市场、发展中市场）。
• 资产细分包括：
  • 股票（大/小盘、成长/价值）
  • 债券（利率/信用、久期）
  • 商品（贵金属、工业品、能源化工、REITs）
• 平台支持权重限制、换手限制、止损条件等约束条件。

配置模型

• 均值方差模型、风险平价模型（BL）、ABL模型是平台支持的经典模型。
• ABL模型通过资产收益率对宏观因子的回归，引入宏观因子来反映投资者观点，提高模型准确性。
• 风险平价策略可在经典风险平价权重基础上，结合**低延迟趋势线（LLT）**进行调整。

风险度量

• 基于历史数据（如历史平均、加权平均、GARCH）和资产在不同风险因素上的风险占比。
• 平台支持预测的不确定性处理，通过Robust优化方法提高模型鲁棒性。

宏观因子事件

• 平台支持4类宏观因子事件的筛选与统计。
• 有效因子事件筛选标准包括：
  • 因子事件是否能带来稳定收益
  • 历史发生次数是否足够多
  • 因子事件的**信息比率（IR）**大于0.5-1
  • 因子事件的胜率大于0.6-0.9

测算参数

• 起始日期、截止日期：选择测算时间区间。
• 换仓价格：支持以月末收盘价或月初开盘价换仓。
• 换仓周期：支持1个月、2个月或3个月。
• 回溯时长：支持1年或2年。
• 是否采用Robust优化：用于处理预测不确定性。
• 是否加入止损：当某类资产累计回撤超过阈值时，将其全部换为货币。
• 是否加入宏观因子事件调整：如选择“是”，需填写宏观因子事件相关参数。

平台主要功能

• 资产选择：用户可输入最多8类资产，设置权重、换手、止损等参数。
• 宏观因子事件筛选：用户可选择宏观因子，设置发生次数、IR、胜率等阈值，筛选有效因子事件。
• 策略回测：平台支持多种策略回测，输出策略表现（如年化收益率、最大回撤、波动率、夏普比率等）。
• 数据输出：测算结果可输出为Excel文件，便于后续分析与使用。

策略表现示例

• 策略选择：控制年化波动
• 策略参数：年化波动控制阈值为0.06
• 测算时间：2012年12月31日至2017年7月31日
• 回测结果：
  • 年化收益率：11.15%
  • 最大回撤：3.28%
  • 年化波动率：3.44%
  • 夏普比率：2.6563
  • 月度最大跌幅：-1.41%

风险提示与免责声明

• 平台基于历史数据进行回测，不能准确刻画现实环境或预测未来。
• 回测结果可能因网络连接或软件优化而与预期策略存在偏差。
• 平台结果仅供参考，不构成任何投资建议。
• 广发证券不对因使用本报告内容导致的损失承担责任。
• 报告内容可能随时间变化而更新，不保证其准确性或完整性。

附录：策略与参数示例

策略选择

• 控制月度回撤
• 控制年化波动率
• 风险平价
• ABL模型

参数选择

• 起始日期：20061229
• 截止日期：20070928
• 换仓价格：收盘价
• 回溯时长：1年
• 换仓周期：1月
• 是否采用Robust优化：否
• 是否加入止损：不止损
• 是否加入宏观因子事件调整：不调整

资产列表

宏观因子事件参数

• 待选宏观因子：包括CPI同比、PPI同比、贸易差额、M1同比、M2同比、固定资产投资、社会用电量等。
• 发生次数阈值：10
• 因子事件IR阈值：0.7
• 因子事件胜率阈值：0.7

结论

该平台为投资者提供了一套完整的大类资产配置测算工具，支持多种策略与宏观因子事件的结合，能够帮助用户进行资产配置的优化与回测分析。平台强调数据的历史有效性与策略的适应性，提醒用户在使用时需结合自身投资目标与风险承受能力。