2017年-CEPS欧洲政策研究中心_Towards_a_better_European_securitisation_market_3页_312kb

欧洲证券化市场发展分析总结

核心内容

欧洲证券化市场在2007年至2016年间经历了近十年的持续增长，但在2008年金融危机后急剧下滑，至今仍未完全恢复。尽管自2009年以来，欧洲监管机构推出了一系列法规以促进市场复苏并引导资金流向实体经济，但效果并不理想。本文认为，需要进一步采取措施，以提升市场透明度、简化法规并促进跨境投资。

主要观点

• 市场现状：欧洲证券化市场自金融危机后持续低迷，2016年第二季度与第三季度的发行量下降了46.4%。
• 监管挑战：当前的监管措施未能有效提振市场，反而导致了投资不确定性。
• 改革方向：
  1. 推出结构透明且易于理解的证券化产品；
  2. 简化和整合欧盟金融服务业法规；
  3. 制定促进跨境投资的智能机制。

关键信息

一、证券化产品透明化

• 背景：自2008年以来，欧洲证券化市场发行量下降了43%，市场信心不足。
• 目标：通过建立“高质量”证券化产品标准，推动透明和标准化结构，以吸引投资者。
• 措施：引入STs（Simple, Transparent, Standardised）标准，对证券化产品进行风险敏感度评估，并要求相关方披露关键信息。
• 国际合作：需与国际组织如BCBS和IOSCO合作，以制定全球统一的高质量证券化结构标准。

二、简化欧盟金融服务业法规

• 现状：欧盟金融服务业法规繁杂，存在冲突和障碍。
• 改革措施：
  • 欧洲委员会已开始评估法规冲突，并推动资本市场联盟（CMU）建设。
  • 建立欧洲后交易论坛（EPTF），以优化跨境清算与结算机制。
• 监管风险：某些法规如金融交易税（FTT）可能阻碍市场增长，应避免此类政策。

三、促进跨境投资

• 需求：跨境投资的法律不确定性仍是市场发展的主要障碍。
• 建议：
  • 推动企业法的统一，简化跨境投资流程。
  • 改革税收追回机制，建立统一的欧洲税收追回表格。
• 意义：提高法律确定性有助于增强市场信心，推动资本流动。

总结

建立高质量的欧盟证券化框架是促进金融市场一体化、多样化融资来源和释放资本的关键。通过提高透明度、简化法规、推动跨境投资便利化，可以有效恢复市场信心，增强市场吸引力，最终实现促进经济增长的目标。