20181223-财通证券-新零售专题报告_从_双十一_十年看中国零售进化史_32页_2mb

新零售专题报告总结

核心内容

本报告围绕“双十一”十年发展，探讨中国零售业的进化历程与未来趋势，强调新零售在整合线上线下资源、提升消费体验与推动供应链变革中的关键作用。通过分析消费结构变化、技术驱动的零售创新及主要电商平台与互联网企业的布局，揭示中国零售业正从“中国制造”向“中国消费”转型，同时新零售对供给侧的数字化改革也日益受到重视。

主要观点

• 双十一的演变：从最初的促销活动发展为全民购物狂欢节，反映出中国零售业从传统线下模式向线上化、数据化、融合化转变。
• 消费结构升级：中国消费者从追求低价商品转向注重品质与服务，线上消费规模和用户数量全球领先，服务型与虚拟消费占比上升。
• 技术推动变革：整合营销、手机支付和即时物流成为新零售的重要支撑，推动零售模式创新与效率提升。
• 供给侧改革必要性：随着需求端数字化完成，供给侧改革成为零售行业未来发展的关键，旨在提升产品质量、优化供应链结构、实现逆向生产。

关键信息

1. 消费与零售业的变迁

• 2009年双十一交易额为5,200万元，2018年达到2,135亿元，增长显著。
• 中国网购用户达4.6亿，是美国的2.6倍，线上零售市场规模达5.6万亿元，是美国的2.2倍。
• 移动支付渗透率高，2018年支付宝与微信支付用户渗透率接近90%，成为零售支付主流。

2. 线上与线下的融合

• 线上零售增速趋缓，线下消费保持稳定增长，线上线下融合成为趋势。
• 2017年，中国百货零售业020业务开展模式占比已从73%降至14%，表明线上化转型加速。
• 头部电商平台如阿里巴巴、京东、拼多多等积极布局线下，推动零售业态创新。

3. 零售服务属性增强

• 营销、物流、支付等环节在零售产业链中占比提升，成为零售服务的重要组成部分。
• 精准营销成为主流，社交平台与视频平台成为重要渠道。
• 即时物流在餐饮、生鲜等行业推动消费模式变革，提升配送效率与用户体验。

4. 供给侧数字化改革

• 供给侧集中度低，传统供应链模式效率低下，数字化改革势在必行。
• C2M模式（顾客对工厂）成为供给侧改革的新方向，实现逆向生产与高效定制。
• 代表企业如拼多多、可心柔通过C2M模式实现低成本高效益。

建议关注的企业

• 阿里巴巴：布局新零售供应链平台，打造智慧供应链体系，开设盒马鲜生等新零售门店。
• 腾讯：通过持股方式与永辉超市、京东等合作，推动新零售发展。
• 美团点评：布局快驴进货与小象生鲜，完善餐饮与生鲜供应链。
• 拼多多：通过拼团模式实现C2M，优化供应链，提升用户体验。

风险提示

• 宏观经济波动风险：影响消费者购买力与整体零售业发展。
• 产品质量风险：尤其是生鲜、食品等品类，需加强监管与供应链透明度。
• 供给侧改革不确定性：数字化改革实施进度及效果存在较大不确定性。

未来展望

• 新零售的全面到来：线上线下与物流深度融合，推动零售业进入新阶段。
• 产业链整合：零售服务属性凸显，全产业链互动成为发展趋势。
• 数字化与智能化：通过大数据、人工智能等技术，实现精准营销与高效供应链管理。
• 消费潜力释放：随着供给端改革，零售行业将迎来新的增长机遇与消费场景创新。

结论

中国零售业在“双十一”十年中经历了从线上促销到全渠道融合的变革，消费结构持续升级，技术推动零售模式创新，同时供给侧改革也逐步展开。未来，随着新零售的深化发展，零售行业将更加注重服务属性与数字化能力，为消费者提供更高效、便捷、个性化的购物体验。