20210402-开源证券-开源晨会——晨会纪要_9页_758kb

开源晨会0402总结

核心内容概述

2021年4月2日的开源晨会主要聚焦于A股及港股市场近期表现，重点分析了行业涨跌幅情况以及多家重点公司的最新动态。会议指出，市场整体呈现企稳回升态势，经济的韧性成为支撑市场乐观情绪的关键因素，价值回归是2021年的主要趋势。同时，部分核心资产虽然回暖，但需谨慎看待其未来表现，避免盲目追高。

主要观点

总量视角

• 市场趋势：A股主要宽基指数近5个交易日企稳回升，钢铁、建材、公用事业和煤炭等价值板块表现突出。
• 投资策略：建议投资者关注“无须持币”策略，即在市场波动收敛期布局，重视盈利弹性与价值回归。
• 风险提示：需警惕国内经济下行超预期、货币超预期宽松、信用收缩超预期等风险。

重点行业与公司分析

轻工：思摩尔国际(06969.HK)

• 业绩表现：2020年营收100.1亿元，经调整净利润38.9亿元，同比增长显著。
• 盈利预测：下调2021-2023年归母净利润预测至53.56/73.28/98.72亿元，当前PE为47.7/34.9/25.9倍。
• 风险提示：新型烟草监管政策变化、下游客户开拓受阻、竞争加剧。

农林牧渔：美团-W(03690.HK)

• 业绩表现：2020年营收1147.95亿元，经调整净利润31.21亿元；Q4营收379.18亿元，但经调整净利润亏损14.37亿元。
• 盈利预测：预计2021-2023年经调整净利润分别为-75/-9/149亿元，当前PE为-130.3/-322.6/132.8倍。
• 风险提示：疫情风险、竞争加剧、酒旅行业恢复节奏迟缓、新业务持续投入拖累业绩。

计算机：国联股份(603613.SH)

• 业绩表现：2020年营收171.58亿元，同比增长138.38%；归母净利润3.04亿元，同比增长91.57%。
• 盈利预测：上调2021-2023年归母净利润预测至5.13/7.88/11.99亿元，对应PE为67.2/43.8/28.8倍。
• 风险提示：市场竞争加剧、新品类拓展不及预期。

电子：中颖电子(300327.SZ)

• 业绩表现：2021Q1归母净利润为6432-6832万元，同比增长53.0%-62.5%。
• 盈利预测：上调2021-2023年归母净利润预测至3.07/3.75/4.53亿元，对应PE为35.7/29.2/24.2倍。
• 风险提示：上游产能趋紧、中美贸易摩擦、产品研发进度不确定性。

商贸零售：红旗连锁(002697.SZ)

• 业绩表现：2020年营收90.53亿元，同比增长15.73%；归母净利润5.05亿元，同比小幅下滑。
• 盈利预测：下调2021-2022年盈利预测，新增2023年预测，预计归母净利润为6.16/7.12/8.26亿元。
• 风险提示：宏观经济波动、疫情反复、门店拓展不及预期。

农林牧渔：中宠股份(002891.SZ)

• 业绩表现：2020年营收22.33亿元，同比增长30.10%；归母净利润1.35亿元，同比增长70.72%。
• 盈利预测：上调2021-2023年归母净利润预测至2.07/2.87/4.24亿元，对应PE为42.2/30.5/20.6倍。
• 风险提示：原材料价格波动、渠道销售不及预期、品牌建设不及预期。

钢铁有色：天工国际(00826.HK)

• 业绩表现：2020年营收52.21亿元，净利润5.37亿元，同比增长35.9%。
• 盈利预测：上调2021-2023年归母净利润预测至6.79/9.15/11.83亿元，对应PE为12.4/9.2/7.1倍。
• 风险提示：粉末冶金投产不及预期、工模具钢需求不及预期。

关键信息

• 市场整体趋势：A股主要指数企稳回升，价值板块表现优于成长板块。
• 核心资产回暖：部分核心资产已开始回暖，但需谨慎，避免重蹈覆辙。
• 行业配置建议：重点推荐钢铁、建筑、银行等传统周期行业，以及具备成长潜力的轻工、电子、计算机等板块。
• 盈利预测调整：部分公司因政策变化或业务调整，盈利预测有所下调，但整体仍维持“买入”评级。
• 估值合理性：多数公司当前PE处于合理区间，具备一定投资价值。

风险提示汇总

• 国内经济下行超预期
• 货币超预期宽松
• 信用收缩超预期
• 新型烟草监管政策变化
• 下游客户开拓受阻
• 竞争加剧
• 疫情风险
• 原材料价格波动
• 渠道销售不及预期
• 品牌建设不及预期
• 粉末冶金投产不及预期
• 工模具钢需求不及预期

投资评级说明

估值方法的局限性

• 本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型具有局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况，谨慎决策。
• 本报告内容不构成对任何人的投资建议，不承担相关责任。