20250618-南华期货-锌风险管理报告_4页_1mb

锌市场风险分析总结

关键数据

• 当前锌现货均价：22060元/吨（沪锌主力22060元/吨，上涨0.71%），预测区间：21000-22500元/吨，波动率：14.26%，历史百分位：22.1%。
• 现货升贴水：上海升水155元/吨，广东升水375元/吨，天津升水165元/吨。

风险管理建议

• 做空策略：卖出75%沪锌期货敞口，入场区间22700元/吨，结合现货库存管理；无期权使用时机。
• 做多策略：买入50%沪锌期货敞口，入场区间21700元/吨，针对原料库存管理。

核心矛盾

• 供给端：TC上涨和产量环比升，宽松趋势显现，但矿到锭传导未完成；需求端：传统淡季疲软，下游采购支撑不足。
• 短期关注点：宏观数据、市场情绪、矿化锭库存；运行区间预测21500-22500元/吨。

利多因素

• 低库存水平、降息政策支持、冶炼厂减停产限制供给。

利空因素

• 需求不及预期、宏观不确定性、远期供给宽松预期；下游逢低采购削弱价格支撑。

重要新闻

• 印度Hindustan Zinc宣布1200亿卢比（13.9亿美元）产能扩张，年产25万吨锌，三阶段完成，未来五年目标产量200万吨。

其他观察

• 库存数据：LME锌库存下降1.01%，沪锌仓单减少；库存季节性显示当前水平低于历史同期。
• 近期事件提示：可能影响供需平衡，需监控全球需求变化。