20220206-华安证券-医药生物行业周报_医药近期持续调整有分歧_中长期依旧看好医药行业赛道长青_建议持续配置医药标的_12页_1mb

医药行业近期调整，中长期仍具投资价值

核心内容

2022年2月6日发布的医药行业报告指出，尽管医药细分板块近期持续剧烈调整，但中长期来看，医药行业赛道具有长青性，建议持续配置医药相关标的。行业评级为增持，整体估值处于合理区间。

主要观点

• 医药生物指数表现：上周医药生物指数下跌约6.83%，跑输沪深300指数2.32个百分点，跑输上证综指2.26个百分点。
• 细分行业表现：医药Ⅲ级子行业全部下跌，跌幅从最小的血液制品（-3.77%）到最大的化学制剂（-8.92%）。
• 估值分析：沪深SW医药生物总市值5.94万亿元，PE（TTM，剔除负值）为28.45X，其中医疗服务板块PE高达55X，但整体估值仍处于合理水平。
• 投资策略：在缺乏新主线的背景下，建议关注有业绩、低估值的标的；政策鼓励的赛道如中药和医疗设备（采购）；以及个股中具备增长潜力的低估值、高增长标的。
• 中药创新药表现：新天药业1月28日涨停，其逻辑为低估值、高增长、中药创新药标的，团队继续看好中药赛道，尤其是中药创新药。

关键信息

3条主线

1. 老字号传统品牌中药：片仔癀、同仁堂、云南白药、广誉远等；
2. 有提价能力的特色品种：健民集团（买入评级）、东阿阿胶、太极集团、马应龙、九芝堂等；
3. 有激励保障的低估值标的：华润三九（买入评级）、羚锐制药、昆药集团、江中药业等。

3点主题

1. 创新：关注中药创新药，如新天药业、以岭药业、康缘药业、天士力、方盛制药等；
2. 地域：关注区域性中药品牌，如贵州三力（买入评级）、桂林三金、特一药业、立方制药等；
3. 产业链：覆盖上游种植及养殖、中游经销商、下游药店及全产业链布局，如中国中药、九州通、固生堂（买入评级）、信邦制药、振东制药、贵州百灵、聚光科技、莱伯泰科、润达医疗、东富龙、迈得医疗、楚天科技、中国中药、珍宝岛、大参林、一心堂、益丰药房、老百姓、健之佳、漱玉平民等。

行情回顾

A股表现

• 涨幅前十：海辰药业（+28.29%）、奥翔药业（+21.10%）、万东医疗（+16.76%）、延安必康（+11.90%）、*ST康美（+9.25%）、三友医疗（+6.80%）、国邦医药（+6.56%）、诺禾致源（+4.64%）、康华生物（+3.93%）、奥锐特（+3.71%）。
• 跌幅前十：精华制药（-34.95%）、翰宇药业（-32.95%）、亚太药业（-31.00%）、龙津药业（-29.24%）、千红制药（-28.63%）、开开实业（-27.16%）、富祥药业（-26.36%）、舒泰神（-25.88%）、塞力医疗（-25.81%）、美康生物（-21.88%）。
• 成交额前十：九安医疗（243.64亿元）、长春高新（211.16亿元）、药明康德（122.06亿元）、恒瑞医药（95.76亿元）、复星医药（78.01亿元）、精华制药（74.17亿元）、智飞生物（67.63亿元）、东方生物（58.12亿元）、富祥药业（55.29亿元）、翰宇药业（55.17亿元）。

港股表现

• 涨幅前十：康健国际医疗（0.00%）、神威药业（-1.35%）、同仁堂国药（-1.99%）、长江生命科技（-2.70%）、康臣药业（-2.99%）、复旦张江（-3.52%）、环球医疗（-3.68%）、方达控股（-4.59%）、李氏大药厂（-4.84%）、昊海生物科技（-4.95%）。
• 跌幅前十：德琪医药-B（-26.84%）、信达生物（-26.44%）、亚盛医药-B（-25.06%）、加科思-B（-25.04%）、康宁杰瑞制药-B（-23.55%）、金斯瑞生物科技（-23.04%）、微创医疗（-22.64%）、和铂医药-B（-22.24%）、维亚生物（-22.17%）、欧康维视生物-B（-22.12%）。
• 成交额前十：药明生物（90.52亿元）、京东健康（24.58亿元）、药明康德（23.15亿元）、信达生物（21.78亿元）、石药集团（21.14亿元）、海吉亚医疗（14.79亿元）、中国生物制药（13.36亿元）、金斯瑞生物科技（12.90亿元）、阿里健康（12.08亿元）、平安好医生（9.87亿元）。

新发报告

1. 公司点评固生堂：经调整净利润符合预期，扩店规划有望顺利落地，维持“买入”评级。
2. 行业点评：医疗服务政策支持加码，社会化办医边际放松，利好民营专科连锁医疗机构。

风险提示

• 政策风险：中医药政策、互联网医疗监管政策等可能影响行业走势；
• 竞争风险：行业竞争加剧可能影响企业盈利；
• 股价异常波动风险：市场情绪波动可能引发股价异常。

投资评级说明

• 行业评级：增持表示未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上；
• 公司评级：买入表示未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上，增持为5%-15%，中性为-5%-5%，减持为5%-15%，卖出为15%以上。

分析师信息

• 谭国超：医药行业首席分析师，中山大学本科，香港中文大学硕士，曾任职于强生医疗（上海）医疗器械有限公司、和君集团与华西证券研究所；
• 任雯萱：研究助理，上海财经大学金融硕士，主要负责生物制品（疫苗+血液制品）行业研究。