20220815-华安证券-医药生物行业周报_医药依旧处于低估并且低持仓_近期多家公司IPO的赛道值得关注_28页_1mb

医药行业投资分析总结

核心内容概述

2022年8月15日发布的医药行业分析报告指出，医药板块近期小幅上涨，整体处于低估和低持仓状态，是较好的买入时机。分析师团队认为，医药行业的中长期逻辑非常积极，包括老龄化、医保支出增加、科技创新和国际化等因素，为行业提供了持续增长的驱动力。同时，报告推荐了多个细分领域的投资标的，并特别关注了近期多家公司IPO的赛道。

主要观点

• 估值与持仓：医药生物行业PE（TTM）为28X，处于历史低位，显示行业估值被低估，同时公募基金持仓比例持续下降，表明市场对医药板块关注度高但参与度较低。
• 行业趋势：尽管短期内没有明显利好政策，但集采预期已被市场充分消化，部分企业已显现增长潜力。行业整体具备较好的增长逻辑。
• 投资方向：报告建议配置中药、医疗设备、医疗消费、创新药及产业链等方向。同时，鼓励自下而上寻找具有成长性的标的。

关键信息

1. 行业整体表现

• 医药生物指数：本周上涨0.75%，跑输沪深300和上证综指。
• 子行业表现：13个医药III级子行业中，9个上涨，4个下跌。血液制品涨幅最大，线下药店跌幅最大。
• 估值情况：医药生物行业PE为28X，低于历史均值36X，医院子行业估值最高（PE为113X）。

2. 重点推荐赛道与标的

(1) 中药板块

• 推荐标的：广誉远、同仁堂、华润三九、康缘药业、以岭药业、新天药业、佐力药业、健民集团、寿仙谷、特一药业、桂林三金、贵州三力、片仔癀。
• 关注标的：天士力、方盛制药。

(2) 医疗基建板块

• 推荐标的：伟思医疗（业绩底部）、迈瑞医疗（国际化平台）、澳华内镜（软镜龙头）、健麾信息、艾隆科技。
• 建议关注：翔宇医疗、开立医疗、新产业、亚辉龙、安图生物、普门科技、迈克生物、万孚生物、明德生物、透景生命。

(3) 消费医疗（医疗服务板块）

• 推荐标的：固生堂（中医连锁）、三星医疗（康复连锁）、海吉亚医疗（肿瘤诊疗）、麦澜德（女性康复设备）、锦欣生殖、朝聚眼科、爱尔眼科。
• 建议关注：普瑞眼科、华夏眼科、何氏眼科、光正眼科。
• 家用消费：可孚医疗（家用器械）。

(4) 科研试剂与上游

• 推荐标的：诺唯赞、纳微科技、百普赛斯、泰坦科技、阿拉丁、洁特生物、东富龙、聚光科技、楚天科技、泰林生物。

(5) 生物制品板块

• 推荐标的：百克生物、金迪克（流感疫苗）、华兰生物。
• 建议关注：康泰生物、智飞生物、欧林生物、沃森生物、康希诺、万泰生物。

(6) CXO板块

• 推荐标的：百诚医药、阳光诺和（仿制药CRO）、和元生物（CGT CDMO）、药康生物、南模生物（模式动物）。
• 建议关注：药明康德、康龙化成、泰格医药。

(7) 医疗器械板块

• 推荐标的：康德莱（注射穿刺）、采纳股份（高端穿刺）。
• 建议关注：惠泰医学、心脉医疗、南微医学、健帆生物、沛嘉医疗、启明医疗（耗材）；正海生物、迈普医学（再生医学）。

(8) 创新药板块

• 推荐标的：荣昌生物（管线丰富）、君实生物（新冠小分子）、兴齐眼药（创新眼药）、云顶新耀（License-in+自主研发）、科济药业（CART）、贝达药业（肺癌管线最全）。
• 建议关注：恒瑞医药、百济神州、和黄医药、康方生物、中国生物制药、海创药业。

本周新发报告

• 行业专题：公募基金医药板块2022Q2持仓分析，显示医药持仓持续新低，建议关注。
• CAR-T行业深度报告：
  • 市场潜力巨大，2021年国内市场规模约2亿元，2030年预计达289亿元，复合增长率45.0%。
  • 重点推荐：科济药业、药明巨诺、复星凯特、驯鹿生物、传奇生物、亘喜生物。
• 公司点评：
  • 艾隆科技：2022H1收入增长27.23%，净利润增长62.32%，合同负债增长显著，维持“买入”评级。
  • 百诚医药：2022H1收入增长73.91%，净利润增长107.62%，维持“买入”评级。
  • 羚锐制药：2022H1收入增长10.86%，净利润增长23.15%，维持“买入”评级。
  • 阳光诺和：2022H1收入增长44.71%，净利润增长48.19%，维持“买入”评级。
  • 健康元：2022H1收入增长9.31%，净利润增长16.57%，维持“增持”评级。
  • 麦澜德：2022H1收入增长20.3%，净利润增长20.1%，维持“买入”评级。
  • 阿拉丁：2022H1收入增长32.8%，净利润增长39.3%，首次覆盖，给予“买入”评级。
  • 义翘神州：2022H1收入增长41.8%，净利润增长35.6%，首次覆盖，给予“买入”评级。
  • 诺唯赞：2022H1收入增长41.8%，净利润增长35.6%，首次覆盖，给予“买入”评级。

个股表现

• A股医药生物个股：446支中，339支上涨，占比76%。
• 港股医药生物个股：87支中，25支上涨，占比29%。
• A股涨幅前十：浩欧博、迪瑞医疗、*ST科华、康拓医疗、百洋医药、花园生物、兴齐眼药、海思科、誉衡药业、诚意药业。
• A股跌幅前十：C盟科-U、老百姓、未名医药、益丰药房、澳华内镜、三诺生物、威高骨科、康惠制药、C诺思格、C盟科-U。

风险提示

• 政策风险：集采政策持续推进，可能对部分企业造成影响。
• 竞争风险：行业竞争加剧，影响企业盈利空间。
• 股价异常波动风险：市场情绪波动可能影响股价表现。

图表与数据

• 图表1：A股医药生物行业涨跌表现。
• 图表2：A股医药生物行业估值表现。
• 图表3：A股医药子行业涨跌及估值表现。
• 图表4：A股医药股涨幅前十。
• 图表5：A股医药股跌幅前十。
• 图表6：A股医药股成交额前十。
• 图表7：港股医药股涨幅前十。
• 图表8：港股医药股跌幅前十。
• 图表9：港股医药股成交额前十。

总结

医药行业目前处于估值低位和持仓较低的状态，具备较好的投资机会。报告重点推荐中药、医疗设备、医疗消费、创新药及产业链等方向，同时关注多家近期IPO的公司。分析师认为，医药板块的中长期逻辑强劲，建议投资者把握当前时机，关注具备高成长性和辨识度的细分行业龙头。