20170605-中航证券-交通运输行业双周报_航空供需持续改善_期待旺季业绩提振_18页_1020kb_1020kb

交通运输行业双周报总结（2017/5/22-2017/6/02）

核心内容

本报告为中航证券金融研究所发布的交通运输行业双周报，主要分析了2017年5月22日至6月2日期间交通运输行业的整体表现、子板块走势、行业动态、公司公告及数据跟踪等内容，同时对行业未来发展趋势和投资建议进行了阐述。

主要观点

1. 行业整体表现

• 交通运输板块在两周内整体下跌1.45%，跌幅较大，但在28个申万一级行业中排名第八。
• 上证指数上涨0.48%，深证成指下跌1.77%，沪深300上涨2.43%，创业板指下跌3.06%，显示交通运输板块表现与大盘基本持平。

2. 子板块走势

• 航空运输板块表现最佳，上涨6.11%。
• 公交板块跌幅最大，下跌5.40%。
• 航空、航运、港口、物流等板块均出现不同程度下跌，但跌幅相对较小。

3. 行业数据

• 客运量：4月累计完成63.07亿人次，同比下降1.50%，但旅客周转量同比增长4.8%。
• 货运量：4月累计完成135.60亿吨，同比增长9.4%，货运周转量同比增长11.1%。
• 铁路运输：4月客运量同比增长10%，货运量同比增长15.4%。
• 公路运输：4月客运量同比下降4.10%，货运量同比增长9%。
• 航空运输：4月客运量同比增长12.9%，货邮周转量同比增长7.20%。
• 航运市场：BDI指数下跌13.18%，CCFI指数下跌0.96%，显示航运市场承压。
• 快递行业：1-4月业务量同比增长29.8%，业务收入同比增长26.1%；单件快递收入继续承压，但降幅收窄。

4. 行业动态

• 政策利好：发改委取消电气化铁路配套供电工程还贷电价政策，铁路货物运价同步下浮，降低物流成本，鼓励铁路运输企业参与电力市场交易。
• 国际布局：顺丰与UPS成立合资子公司，圆通收购先达国际，快递企业加速国际化布局。
• 智慧物流：马云在“2017全球智慧物流峰会”上呼吁物流企业加强技术与人才投入，推动智慧物流发展。
• 基础设施建设：交通部计划到2020年高铁覆盖中国80%以上的百万人口城市；中国动车组获欧盟铁路最高认证；京津冀空域优化方案实施，航班正点率有望提升。
• 机场群建设：中国将着力打造京津冀、长三角、珠三角三大世界级机场群。

5. 重点公司表现

• 宁波港：5月预计完成集装箱吞吐量240.4万标准箱，同比增长25.2%。
• 广州港：5月预计完成集装箱吞吐量148.9万标准箱，同比增长16.9%。
• 中国国航：4月RPK增速4.5%，ASK增速3.7%，客座率80.9%，同比上升0.6个百分点，表现优于其他航司。
• 航空板块：整体表现优于其他子板块，建议关注其旺季业绩提升潜力。
• 快递板块：行业集中度提升，CR8为77.4，未来“马太效应”将更加明显，建议关注顺丰控股、圆通速递、韵达股份。

关键信息

估值情况

• 截至2017年6月2日，交通运输板块整体动态市盈率为23.18倍，处于历史中低位。
• 子板块中，航空运输市盈率23.46倍，航运板块市盈率37.72倍，公交板块市盈率32.13倍，铁路运输市盈率17.98倍。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期。
• 重大政策出台。
• 严重交通安全事故。

投资建议

• 行业评级：中性。
• 重点推荐公司：大秦铁路、圆通速递、中国国航。
• 建议关注：航空旺季业绩提升、快递行业国际化趋势及智慧物流发展。

投资评级定义

• 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平。

• 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若。

• 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平。

• 行业评级：

  • 增持：预计行业增长高于国民经济增长。
  • 中性：预计行业增长与国民经济增长相若。
  • 减持：预计行业增长低于国民经济增长。

分析师信息

• 分析师：郑姝蕊（SAC执业证书号：S0640517040002）
• 研究助理：林方舟（SAC执业证书号：S0640116080048）
• 邮箱：zhengsr@avicsec.com

数据来源

• 数据来源：Wind、中航证券金融研究所
• 报告发布机构：中航证券金融研究所
• 联系地址：深圳市深南大道3024号航空大厦29楼
• 公司网址：www.avicsec.com
• 联系电话：0755-83692635
• 传真：0755-83688539