> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美国天然气短期展望总结 ## 核心内容 本报告由五矿期货研究中心能化分析师张正华撰写，主要分析了2026年美国本土48州天然气的产量、价格、库存及出口情况，并对2027年的前景进行了预测。 ## 主要观点 ### 1. **天然气产量** - **2026年第一季度**：美国本土48州商品天然气日均产量为1172亿立方英尺，同比增长4%。 - **全年预测**：预计2026年平均产量为每天1189亿立方英尺，2027年为每天1240亿立方英尺。 - **主要增长动力**：二叠纪地区（Permian）是产量增长的主要来源，预计2026年产量达到每天292亿立方英尺，同比增长6%。 - **瓶颈问题**：二叠纪地区面临管道输送瓶颈，导致Waha枢纽现货价格在过去九个月中有八个月低于零。预计这些问题将在下半年缓解，2027年产量将增长10%。 - **其他地区**：海恩斯维尔地区（Haynesville）天然气产量预计2026年增长6%，2027年增长8%。 ### 2. **天然气价格与库存** - **冬季采气季**：2025-2026年冬季（11月至次年3月）天然气库存提取量高于五年均值4%，导致1月亨利枢纽（HH）现货价格达到每百万英热单位7.72美元的高点。 - **库存情况**：3月底库存略高于五年平均水平，冬季结束时工作天然气总量为19,080亿立方英尺，比五年均值高4%。 - **价格走势**：4月亨利枢纽现货价格跌至2.77美元/百万英热单位，预计2026年第二季度均价为2.83美元，全年均价约为3.50美元/百万英热单位；2027年均价预计为3.18美元/百万英热单位。 - **价格波动**：尽管全球天气转暖导致现货市场需求下降，但美国液化天然气终端出口能力利用率接近最大值，导致出口价格仍高于霍尔木兹海峡关闭前的水平。 ### 3. **液化天然气出口** - **出口能力提升**：2026年4月，美国LNG接收站运营商新增约每天9亿立方英尺的出口能力。 - **项目进展**： - Golden Pass项目于4月22日启动1号生产线，新增约每天7亿立方英尺的出口能力。 - 科珀斯克里斯蒂第三阶段项目5号生产线开始提高LNG产量，新增每天2亿立方英尺的出口能力。 - 6号生产线调试工作已启动，预计2026年夏季再新增每天2亿立方英尺的出口能力。 - **出口预测**：EIA预计2026年LNG出口量为每天170亿立方英尺，2027年为每天182亿立方英尺。 - **出口量波动**：4月出口量从3月的181亿立方英尺下降至176亿立方英尺，主要受全球天气转暖影响。 ## 关键信息 - **产量增长**：美国天然气产量在2026年将持续增长，主要受二叠纪地区带动。 - **价格波动**：亨利枢纽价格在冬季高企，随后因库存回升而回落，全年均价预计为3.50美元/百万英热单位。 - **出口能力**：新增的LNG出口终端和生产线将提升出口能力，但部分项目延期影响了2027年的出口预测。 - **库存水平**：2026年注气季预计库存将高于前五年平均水平，有助于稳定价格和满足需求。 ## 数据来源 - **产量与价格数据**：美国能源信息署（EIA）《短期能源展望》（May 2026） - **图表数据**：五矿期货研究中心 ## 免责声明 - 本报告基于可靠资料，力求提供精确数据和客观分析，但不承担因信息使用导致的任何损失。 - 本报告不提供个性化交易建议，读者应自行评估交易策略。 - 本报告版权归属五矿期货有限公司，未经授权不得复制、传播或存储。 ## 联系方式 - 公司总部：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 - 电话：400-888-5398 - 网址：www.wkqh.cn