20170510-中原证券-锂电行业策略_将转变为市场驱动_围绕三元动力及材料布局_20页_1mb

报告摘要

本报告分析了2016年和2017年第一季度锂电行业的发展状况、盈利情况及投资策略。报告指出，行业经历了从回落到上涨再到调整的三阶段波动，整体上在政策引导和技术进步的推动下，逐步向市场驱动转变。

行业表现分化
2017年以来，锂电池指数分为“回落-上涨-调整”三个阶段，部分个股再创新高，但板块整体处于调整期。新能源汽车指数表现较差，主要受补贴下降和产销不及预期影响。
业绩增长情况
2016年锂电板块整体业绩高增长，但2017年一季度业绩出现分化。主要原因是新能源汽车销量下滑、原材料价格回调及补贴政策调整。
政策导向转变
我国新能源汽车战略定位提升，补贴大幅下滑，但政策持续出台，推动行业逐步向市场驱动转型。动力电池和关键材料成为政策支持的重点领域。
市场驱动趋势
伴随新目录的持续出台和充电基础设施建设提速，预计2017年将是新能源汽车行业由政策驱动转向市场驱动的关键年。
投资建议
行业估值相对合理，建议关注动力电池及锂电上游原材料领域，重点围绕三元动力电池及上下游优势标的布局。同时，可关注具备技术优势的储能电池和锂电池回收企业。

公司简称	2016年营收（亿元）	2016年净利润（亿元）	2016年营收增速（%）	2016年净利润增速（%）	2017年预计市盈率（倍）	2017年实际市盈率（倍）	总市值（亿元）	流通市值（亿元）
天齐锂业	39.05	15.12	109.15	510.03	29.74	23.48	455.45	451.52
赣锋锂业	28.44	4.64	110.07	271.03	68.40	28.52	316.88	219.24
当升科技	13.35	0.99	55.10	647.56	39.71	39.83	78.85	70.37
富临精工	11.72	2.29	36.33	31.73	37.60	24.49	121.89	34.59
科恒股份	7.87	0.34	101.11	-145.19	138.41	22.51	53.98	37.48
杉杉股份	54.75	3.30	27.25	-50.34	39.65	24.15	178.07	130.32
江苏国泰	297.38	5.41	307.77	125.28	17.09	21.52	154.90	67.91
天赐材料	18.37	3.96	94.25	298.10	30.64	22.04	122.51	67.54
新宙邦	15.89	2.56	70.10	100.45	34.96	28.83	91.96	54.83
沧州明珠	27.65	4.87	27.10	127.05	29.46	24.59	149.30	142.98
德赛电池	87.24	2.55	3.44	10.89	43.94	30.72	112.19	112.19
欣旺达	80.52	4.50	24.42	38.44	33.08	22.92	153.95	85.76
亿纬锂能	23.40	2.52	73.45	66.43	53.41	30.10	135.14	129.35
坚瑞沃能	44.67	4.25	668.45	1100.42	17.23	22.44	238.87	66.37
成飞集成	21.99	1.38	35.44	56.30	69.33	32.01	95.72	95.72
国轩高科	47.58	10.31	73.30	76.35	23.78	18.52	248.36	133.58
南都电源	71.41	3.29	38.58	62.00	37.77	26.46	142.73	105.77
鹏辉能源	12.71	1.39	44.68	58.99	47.05	26.75	72.76	32.38
比亚迪	1034.70	50.52	29.32	78.94	26.06	23.86	1336.79	416.46
先导智能	10.79	2.91	101.26	99.68	59.70	35.20	173.52	71.87
赢合科技	8.50	1.24	132.90	105.68	56.70	32.06	74.50	33.42
横店东磁	47.10	4.41	19.00	36.52	13.81	20.73	122.61	122.58