基金业协会洪会长_私募基金的自律管理逻辑-2018.05-62页_3mb

私募基金自律管理逻辑总结

核心内容

中国证券投资基金业协会党委书记、会长洪磊在2018年5月提出的私募基金自律管理逻辑，旨在通过建立完善的自律体系，提升行业规范性与专业性，防范金融风险，促进私募基金行业健康发展。总结如下：

主要观点

• 自律管理是行业发展的核心：私募基金行业通过自律管理实现规范化、专业化发展，形成透明、高效、安全的市场环境。
• 强调合格投资者制度：资金来源必须为合格投资者，防止非合格投资者参与，确保资金安全。
• 防范金融风险：通过严格监管资金投向、规范产品结构、穿透式监管、风险隔离等手段，切实防范金融风险。
• 推动市场化信用约束机制：构建信用信息报告制度、分类公示制度、信息系统建设等，促进行业诚信建设。
• 强化投诉与纠纷调解机制：协会建立多渠道投诉处理机制，提升投资者权益保护水平。
• 提升行业透明度与专业度：通过信息披露、合同指引、内控机制等手段，提升行业透明度与专业运作能力。
• 鼓励长期资本形成：私募基金作为多层次资本市场的重要组成部分，应大力发展直接融资，支持实体经济发展。

关键信息

一、行业现状与规模

• 截至2017年底，全社会资产管理业务规模达到一定水平，其中银行理财、信托、保险资管等持牌机构和私募基金分别占据一定份额。
• 截至2018年4月15日，私募基金总规模达到12.11万亿元，其中私募股权与创业投资基金占比达61.44%。

二、资金来源与投向

• 资金来源：包括企业（公司、合伙企业、管理人跟投）、居民（员工跟投）、政府资金、养老金、社会基金、境外资金、资管计划等。
• 资金投向：
  • 股权类：主要投资于境内未上市股权、境内股票等，注重直接融资和企业价值提升。
  • 债权类：包括境内债券、境内债权等，需防范信用违约风险。
  • 收益权类：如资产收益权、应收账款等，需通过SPV实现风险隔离。
  • 货币类：风险与收益较低，但需防范违约风险。
  • 资管计划：需穿透监测，避免产品嵌套和资金空转。
  • 其他：如衍生品、艺术品等，需明确定义和监管。

三、自律监管逻辑与制度建设

• 登记备案制度：私募基金管理人需在协会登记，基金募集完成后备案，形成前端管理规范。
• “7+2”自律规则体系：
  • 包括《私募基金登记备案管理办法》《私募基金募集行为管理办法》《私募基金信息披露办法》等。
  • 正在制定中的包括《私募基金托管业务管理办法》《私募基金内控指引》等。
• 信用信息报告制度：从合规性、稳定度、专业度、透明度四方面构建指标体系，实现对管理人的动态信用记录。
• 分类公示制度：根据管理规模、合规情况、诚信情况等对私募基金管理人进行分类公示。
• 百度私募地图：实现在线信息披露和在线投诉，提升行业透明度。
• 投诉与纠纷调解机制：协会发布《投资基金纠纷调解规则》《投诉处理办法》，2017年共处理投诉2090件，处理完成率67%。

四、自律执纪与责任追究

• 鼓励私募基金管理人与投资者依法和解。
• 建立异常机构快速处理机制，要求异常经营机构在3个月内提交专项法律意见书，否则予以注销。
• 区分会员与非会员律师事务所出具的法律意见书，强化律师责任，促进市场化信用约束。

五、行业发展方向与展望

• 多层次资本市场建设：推动长期资本形成，支持创新发展，提升金融体系服务实体经济的能力。
• 直接融资的重要性：大力发展直接融资，降低企业融资成本，提高资本效率。
• 私募基金的定位：私募基金在多层次资本市场中发挥重要作用，支持实体经济转型升级。
• 公募FOF的作用：公募FOF作为养老金投资工具，具备良好的长期回报能力，优于上证指数。

未来重点

• 完善自律规则体系，强化登记备案、事中事后监管与处罚机制。
• 推动行业信用体系建设，实现“一处失信、处处受限”。
• 加强行业透明度，提升私募基金管理人专业能力与合规水平。
• 促进私募基金与多层次资本市场的深度融合，支持实体经济与创新发展。

总结

协会已基本建成基础制度扎实、规则体系完善、底线要求明晰的自律管理体系，通过自律管理推动行业走向规范化、专业化发展，夯实行业信用体系基础，保障市场主体之间的博弈秩序与环境，让市场主体行为真正回归市场。