20131105-信达证券-煤炭行业_山西煤炭库存突升至3000万吨以上_12页_775kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于2013年11月4日煤炭行业动态，涵盖市场行情、价格变化、库存情况、运输数据、行业新闻点评、重点公司跟踪、盈利预测与投资策略等方面，旨在为投资者提供行业分析与决策参考。

主要观点

• 市场行情：11月4日，煤炭行业指数下跌0.30%，其中无烟煤板块跌幅较大，动力煤和炼焦煤板块跌幅相对较小。经济企稳回升对煤炭市场形成支撑，下游用户购煤积极性提高，市场氛围良好。
• 煤价走势：秦皇岛港低卡动力煤价格保持小幅上涨，但整体煤价仍维持平稳。5500大卡山西优混平仓价和库提价均与前一日持平，首钢采购山西焦精煤价格也保持稳定。
• 库存变化：山西煤炭库存突升至3000万吨以上，但秦皇岛港库存有所下降，显示供给恢复和下游需求上升。
• 运输动态：山西煤炭装车量增加，沿海煤炭运价持续下跌，秦皇岛港卸车量及铁路调入量减少，锚地船舶数高位微增。
• 行业新闻：
  • 大秦线检修完成后，秦皇岛港库存回升，推动煤价小幅上涨。
  • 资源税“新改革”可能带来地方增收，引发煤企对税负加重的担忧。
• 重点公司跟踪：
  • 盘江股份：吸收合并盘江煤电，完成股份过户，公司总股本增加。
  • 大有能源：非公开发行股份解除限售，限售股数量增加，但公司未出现控股股东资金占用问题。
• 盈利预测与投资策略：
  • 永泰能源前三季度收入增长显著，但盈利下滑明显，主要受煤价下跌及煤炭贸易量增加影响。
  • 中国神华业务量逆势增长，但电价下调对其未来业绩构成压力。
  • 整体来看，四季度经济回落预期及电价下调不利煤价反弹，行业短期难有超额收益。

关键信息汇总

煤价数据

• 秦皇岛港5500大卡山西优混：平仓价550元/吨，与前一日持平。
• 广州港5500大卡山西优混：库提价645元/吨，与前一日持平。
• 广州港5500大卡澳洲煤：库提价620元/吨，与前一日持平。
• 首钢采购山西焦精煤：价格1160元/吨，与前一周持平。

产销数据

• 山西商品煤产量：11月3日为284.9万吨，较前一日减少3.10%。
• 山西煤炭铁路销量：11月3日为120.1万吨，较前一日增加1.01%。

库存数据

• 山西煤炭库存：11月3日为3017万吨，较前一日减少0.36%。
• 秦皇岛港煤炭库存：11月4日为557万吨，较前一日减少1.07%。

运输数据

• 山西煤炭日装车数：11月3日为17056车。
• 中国沿海煤炭运价综合指数：11月4日为1355点，较前一日下跌14个点。
• 秦皇岛港至广州煤炭运价：11月4日为64.8元/吨，较前一日下跌0.1元/吨。
• 秦皇岛港煤炭卸车量：11月4日为8549车，较前一日减少4.75%。
• 秦皇岛港铁路调入量：11月4日为68.4万吨，较前一日减少4.74%。
• 秦皇岛港锚地船舶数：11月4日为147艘，较前一日增加0.68%。

投资策略

• 四季度经济回落及电价下调对煤价反弹不利，预计煤价上涨空间有限。
• 投资者应关注限产保价政策、高耗能行业用电反弹及固定资产投资项目加快等催化剂。
• 风险因素包括宏观经济探底、资源税从价计征及矿难风险。

行业重点公司

风险提示

• 宏观经济风险：四季度经济回落预期可能进一步压制需求。
• 政策风险：资源税从价计征改革可能加重企业税负。
• 市场风险：煤价上涨空间有限，电价下调对盈利能力造成影响。
• 运营风险：煤矿安全整顿可能影响未来产量释放。

分析师信息

• 谢从军：煤炭行业分析师，执业编号S1500511120001，联系电话+86 10 63081271，邮箱xiecongjun@cindasc.com。
• 韦玮：煤炭电力行业分析师，执业编号S1500512030001，联系电话+86 10 63081423，邮箱weiwei@cindasc.com。
• 钟惠：研究助理，联系电话+86 10 63080934，邮箱zhonghui@cindasc.com。

评级说明

免责声明

本报告为信达证券签约客户专属研究产品，不面向公众发布。报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性，仅供参考，不构成投资建议。投资者需自行承担风险。