20250302-招商期货-集装箱和干散货航运市场周报_预期主导_船东再次抬升欧线运价_42页_2mb

航运市场周报总结：2025年2月24日-2025年3月2日

核心内容概述

本周的航运市场报告指出，集装箱和干散货市场整体呈现运价下跌趋势，但市场预期和船东行为对运价形成支撑。欧线运价在多种因素影响下保持弱势，但船东尝试通过挺价策略缓解下跌压力。同时，干散货市场中，BDI指数上涨，反映出一定的市场需求回暖迹象。

主要观点

一、航运市场运价监测

集装箱市场

• SCFI（中国出口集装箱运价指数）本周收于1436.3点，较上周下跌5.21%。
• SCFI欧线：上海-欧洲（基本港）运价为1582美元/TEU，环比下跌6.56%；上海-美西运价为2291美元/FEU，环比下跌7.70%；上海-美东运价为3329美元/FEU，环比下跌5.10%。
• 本周SCFI各航线运价均呈现下跌趋势，但跌幅有所收窄，部分航线如日本关东运价保持稳定。

干散货市场

• BDI（波罗的海干散货指数）本周收于1286点，环比上涨10.96%。
• BCI（中国波罗的海干散货指数）上涨32.36%；BPI（波罗的海运价指数）下跌9.16%；BSI（波罗的海运价指数）下跌4.32%。
• 干散货运价整体呈现震荡走势，其中BDI上涨，显示市场存在一定的复苏信号。

关键信息

二、航运市场周度观点

运价走势

• 欧线运价整体下跌，但部分航线如东南亚和日本关西运价跌幅较小。
• 干散货市场中，BDI上涨，而BCI涨幅较大，显示对冲运价压力。

期货市场

• EC2504（集运指数欧线）收盘价为1772.9点。
• EC2506、EC2508、EC2510、EC2512、EC2602等合约收盘价分别为2330、2339.9、1662、1824、1598.5点。
• 期货市场整体表现与现货市场形成对比，基差在强预期下有所收敛。

航运成本

• 燃油成本：WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收于66.36美元/桶、456.47美元/吨、495.5美元/吨。
• 油价下跌，对运价形成一定支撑，但运力供给增加也对运价构成压力。

航运需求

• 宏观：全球PMI为50.6，中国PMI为50.2，美国PMI为52.7，欧元区PMI为47.6。
• 微观：样本欧线需求底部震荡，海外市场对美国经济衰退的担忧加剧。
• 出口数据：美国1月非农就业人数为7.7万人，低于前值，显示劳动力市场疲软；越南1月出口同比继续下降。

航运供给

• 集装箱运力：3月集装箱船队规模达到3122万TEU，6838艘，环比上涨0.37%，同比上涨9.64%。
• 干散货运力：3月干散货船队规模达到1040.29百万DWT，14204艘，环比上涨0.14%，同比上涨2.9%。
• 供给端总体宽松，对运价形成下行压力。

展望与交易策略

欧线运价展望

• 船东希望在苏伊士运河恢复通行后，通过挺价策略扭转运价下跌趋势。
• 未来运价中枢可能仍有上升空间，但短期受需求疲软影响，反弹乏力。
• 推荐策略：逢低做多06合约，6-10正套。

BDI展望

• 受全球经济和中东局势影响，BDI短期内震荡加剧。
• 随着中国经济好转，BDI有望在中长期震荡中上行。

风险提示

• 需求大幅下滑。
• 苏伊士运河通行受阻。
• 油价波动及汇率变化可能影响运价走势。

市场基本面分析

集运市场

• 运价：SCFI综合指数下跌5.21%，各航线运价普遍下滑。
• 运力：集装箱运力供给增加，导致运价承压。
• 需求：11月中国吞吐量微减，全球铁矿石、焦煤、非焦煤贸易量均有所下降，显示需求疲软。

干散货市场

• 运价：BDI上涨，但BCI、BPI、BSI走势分化，显示市场不确定性。
• 运力：干散货运力持续增长，增速放缓但仍保持增长趋势，对租金形成压力。
• 需求：全球铁矿石、大豆、谷物等大宗商品贸易量下降，影响运价表现。

研究员简介

• 吕杰：招商期货有限公司能化航运团队研究员，拥有丰富的采购、期货交易及市场分析经验。
• 资格证书：期货从业资格（F3021174）和投资咨询资格（Z0012822）。

重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
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• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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