20231220-瑞达期货-纯碱市场年报_供需格局走向宽松_纯碱趋势面临承压_14页

纯碱市场分析总结

2023年行情回顾

• 国内纯碱期货价格波动较大，整体呈下探回升态势，可分为五个阶段：年初上行、节后回调、中期下跌、季节性检修后价格上行、年末断崖式下跌后回升。
• 供应端新产能投放，如远兴500万吨和金山200万吨产能增加，推动价格上涨。
• 需求端浮法玻璃复产增加，纯碱需求刚性增长；光伏玻璃产能扩张但需求受限于装机预期减缓。

供应情况分析

• 国内纯碱产能投放持续增加，2023年新增800万吨，预计2024-2025年仍有新增产能，推动供应宽松。
• 生产利润波动大，氨碱法利润从3000元/吨降至500元/吨，联碱法类似，存在企业减产风险。
• 企业库存偏低，维持在近五年最低水平，未来供需宽松可能导致库存恢复正常。

下游需求分析

• 浮法玻璃需求因高利润复产稳步增长，日熔量达历史高位，但冷修复产空间有限。
• 光伏玻璃在产日熔量创新高，但产能扩张受限于高库存和低利润，装机预期减缓导致投产量有限。
• 出口和进口均有波动，2023年进口增长显著，出口减少，国内外价差影响贸易格局。

2024年行情展望

• 供应端增速预计高于需求端，纯碱市场供需格局由紧向松，中长期趋势承压。
• 关注成本支撑，纯碱价格跌破氨碱成本时可能引发阶段性利好。
• 价格重心可能回落，建议投资者关注供需变化和成本端动态。