20250817-华联期货-工业硅周报_多晶硅排产增加_39页_8mb

华联期货工业硅周报：2025年8月8日-8月15日

行情回顾

本周工业硅现货市场价格跌势放缓，基准品现货价格报8816元/吨，较上周同期上涨1.28%。期货主力合约震荡后上涨，成交价报8805元/吨，涨幅为1.08%，但仍低于上周涨幅。市场持仓量维持在27.63万手左右，主力合约已从9月远月移仓至11月近月。

供求状况

供应端：西南地区硅厂开工率略有提升，但仍无复产迹象，新增产能仍主要集中在2025-2026年。
需求端：多晶硅产量持续增加，开工率显著上升，对工业硅需求支撑增强；有机硅成交表现疲软，实际成交多让利。铝棒市场供应过剩，成交偏弱。出口方面，6月工业硅出口环比增长22.77%，但1-6月同比缩减6.64%。

成本与库存在有波动

成本方面，产区电价和原材料价格基本稳定，利润水平未变动。交割库库存增加1765吨至253465吨，市场成交以刚需为主，库存压力仍存。

市场展望

短期市场因多地政策预期（如反内卷、光伏政策调整）呈现盘整但多空交替的局面。长期基本面仍偏弱势，出口的不确定性和国内限产政策可能加剧价格波动。

政策动向与热点资讯

1 价格法修订与反低价竞争：光伏行业倡议抵制低价出口，工信部要求2025年度多晶硅企业节能监察。
2 产能收储传闻（被部分证伪）与政策出台预期。
3 中央财经会议强调统一市场建设和治理低价无序竞争，培育内外贸一体化企业。加强调控以应对光伏产能过剩压力。

价格影响因素

综合来看，产量增加、库存高位、出口需求不足为利空因素；下游多晶硅排产上升、政策可能的扶持为利多因素。市场情绪受宏观调控政策预期变化影响较大，短期偏多，长期则偏弱。

后市策略

推荐投资者采取 短多长空 策略，或尝试卖出虚值看跌期权来保护空头持仓。贸易商和上游企业可考虑随时卖出看跌期权以防范价格骤降风险。

产业链分析

工业硅进一步消费于有机硅、多晶硅、铝合金等领域。多晶硅产量持续增加，但下游有机硅需求增长乏力，进一步分拣后的铝棒市场同样饱和。出口需求由之前提及的政策约束可能缓解未来出口压力。

原材料与电价成本结构分析

成本端主产区（如新疆、云南）电价趋稳，但非主产区价格差异明显，各地能耗成本差异影响利润空间。硅石价格与石油焦、电极等原材料价格变化构成成本波动风险。

产量与产能进度

主产区周度和月度产量数据显示产量稳定，新增产能以2025年为主，累计新增产能188万吨。同时，需求端原铝系铝合金、再生系铝合金需求以月为周期调整。

需求端：多晶硅、有机硅、太阳能电池等相关预报

多晶硅月度产量和价格稳步上升，有机硅中间体（DMC）产量增长，但市场接受度低迷。电池片产能增加推动硅料需求，但政策压力持续抑制行业无序竞争。

进出口动态

出口方面仍维持增长但同比下降，进口量微乎其微。工业硅进口维持低位，多晶硅进口有限，出口虽止跌但尚未超预期。

综合结论

尽管短期多晶硅排产带来的需求增量可能支撑工业硅价格，但库存在高位、供应压力持续、政策调控趋严的现实，意味着中长期仍面临下行压力。市场在政策与基本面的拉锯中震荡，参与者需保持警惕。

研究员承诺一致，免责声明说明