20240524-建信期货-农产品周度报告_33页_9mb

生猪

行情回顾：现货价格持续上行，主因二次育肥情绪升温、养殖端主动缩量及资本市场炒作。5月24日全国出栏均价1588元/公斤，周环比涨4.54%。

基本面概览：

• 供应端：散户出栏积极性减弱，头部企业供应节奏放缓，市场供应压力缓和。
• 能繁母猪存栏：连续五个季度环比下降36.2%，同比下降90.7%，理论测算显示2025年1月生猪出栏仍将持续下滑。
• 仔猪价格：本周15公斤仔猪均价705元/头，环比涨23.2%。
• 大猪存栏：二次育肥销量占比达73%，育肥栏舍利用率49%，部分标肥价差倒挂。
• 成本与利润：养殖利润显著回升，自繁自养利润达12.9元/头，外购仔猪利润4.21元/头。

后期展望：供需短期偏宽松，猪价以偏强运行，但注意二育节奏变化；期货端2409合约具较强预期，短期上涨空间有限。

玉米

行情回顾：全国均价继续上涨，东北因成本支撑价格上涨20-50元/吨，华北部分企业下调报价。

基本面概览：

• 供给端：东北售粮进度基本完成，贸易商惜售；华北临近麦收，出货量增加。
• 进口替代：进口玉米完税价升至2111元/吨，但国内价格优势扩大，价差拉大。
• 饲料需求：4月饲料产量同比下降7.9%，但4月进口大麦、高粱同比增幅显著。

后期展望：华北销区价格或因终端需求减弱下探，东北成本支撑强，价格稳中有涨。

棉花

行情回顾：受天气升水及成本支撑，美棉大幅反弹，郑棉未现明显利多，基差局部下调。

基本面概览：

• 全球供需：USDA报告上调全球库存10.1%，中国库存预估下降1.14%，印度库存降幅显著。
• 出口：中国买需占比53%，但装运节奏偏慢，美棉出口目标完成率超100%。
• 国内库存：下游纺织业累库，开机率下滑，原料采购低迷。
• 库存与基差：全国纺企棉花库存达285天，基差缩窄，9-1价差走扩至80点。

后期展望：需关注进口棉冲击及天气对棉区产量影响，短期回调或抬升。