20241108-建信期货-农产品周度报告_32页_10mb

农产品周度市场分析（2024年11月8日）

1. 生猪

• 现货价格
  11月8日当周，国内生猪价格持续下行。周前期因猪源供应充裕，下游接货不积极，价格缓跌；周后期因散户压栏心态松动，二次育肥出栏增加，供给过剩导致价格大幅下探，周环比跌幅1.27%。

• 基本面

  • 供应端：能繁母猪存栏环比小幅增长，短期出栏量或小幅增加，但同比降幅仍大；仔猪价格因补栏积极性提高而上涨。
  • 需求端：屠宰开工率逐步提升，但终端需求恢复乏力；进口猪肉减少对国内市场支撑有限。
  • 成本与利润：养殖利润周环比回落，外购仔猪成本压力加大，贴水现货的期货合约或随现货反弹。

• 展望
  短期供需矛盾突出，价格承压；但11月消费旺季或逐步改善，现货或震荡偏强。期货策略建议逢低建多，关注冬季疫情和政策调控。

2. 玉米

• 现货价格
  当周玉米价格稳中有涨跌。东北因天气和库存调整价格分化，华北因到货增加小幅下调。进口玉米成本支撑减弱，国内价格下行压力增加。

• 基本面

  • 供应端：新粮上市加速，陈粮库存同比高企，但进口玉米完税成本低于国产，部分被用于饲料替代。
  • 需求端：饲料产量小幅增长，深加工开机率提升，但需求集中度低，库存维持低库存滚动采购策略。
  • 政策：国家开始收购新粮，或支撑底部价格。

• 展望
  东北因惜售价格或偏强，华北涨跌调整为主。期货2501合约或跟随现货小幅偏强震荡，关注天气、进口和饲料需求。

3. 棉花

• 现货价格
  新棉收购基本结束，基层销售积极性较高，但下游纺织需求疲软，棉纱和坯布库存持续累积，价格连续下跌。

• 基本面

  • 供应端：全球产量增加（主要因巴西和中国产量预估上调），印度和巴西出口支撑订单。
  • 需求端：下游织厂开机率下滑，刚需采购减少，库存压力增加。
  • 价格驱动：短期宏观因素提振美棉价格，中国库存降幅缩窄，长期趋势或偏弱震荡。

• 展望
  新棉上市量或增加，下游需求未有效改善，价格波动将增强。短期需关注出口签约表现和国内政策释放。

重要变量

• 猪瘟疫情：或影响生猪供应和价格弹性。
• 进口限制与政策调控：如收抛储政策可能缓解供给压力。
• 天气：尤其干旱、降雪对产量与运输的潜在影响。
• 地缘局势：影响棉价波动，如中澳、中美贸易关系。

以上分析基于本周数据，震荡市策略为主，需动态跟踪。农业产品研究团队联系方式：021-60635732。