20240705-铜冠金源期货-碳酸锂半年报_新增产能陆续投产_偏空预期贯穿全年_16页

碳酸锂市场分析报告（2024年上半年回顾与下半年展望）

一、市场回顾

2024年上半年，碳酸锂期货价格经历大幅波动，整体呈“冲高回落”走势。年初受江西环保督察和新能源车企价格战影响，锂价一度强势上涨至125万元/吨，但随后过剩预期升温，价格快速下跌，至6月触及阶段性低点。价格波动主要由供给过剩、消费乏力、进口矿价格联动及政策预期等因素驱动，整体呈现高位下跌、底部企稳的态势。

二、基本面分析

1. 资源端：供给过剩预期持续，资源端维持充裕

• 锂矿供给：全球锂矿产能扩张明显，海外盐湖提锂产能爬坡加速，澳洲矿商减产更多是对资源价值的保护性行为，而非实质性供给收缩。
• 国内进口：中国锂矿进口结构多元化，2024年1-5月进口锂精矿228万吨，折碳酸锂当量286万吨，直接支撑产能扩张。云母矿价格波动较大，受环保政策影响显著。
• 新增产能：下半年海内外至少309万吨碳酸锂新增产能将投产，供给端仍将保持高位，低成本资源占比提升或进一步拉低碳酸锂成本中枢。

2. 供给端：产能结构分化，过剩格局难改

• 多家上市公司因锂价下跌搁置在建低效产能，转而通过提高现有产能利用率应对需求。锂辉石提锂和盐湖提锂产能增长显著（增幅超13%），而云母提锂受成本影响产能扩张乏力。
• 1-6月国内碳酸锂产量约297万吨，同比增长48%，进口碳酸锂87万吨，增长44%。产能增速远超产量增速，结构性过剩问题依然存在。

3. 需求端：内外双重承压，需求增量保守

• 新能源汽车市场：1-5月销量增长32.49%，但增速较2023年同期放缓15个百分点。价格战虽短期刺激了消费预期，但实际销量增长乏力，6月虽现回升趋势，但市场整体仍偏保守。
• 海外需求：欧美对华新能源汽车加征高额关税（美国最高达100%，欧盟亦超30%），对新能源车出口形成显著制约。
• 动力电池产量分化：磷酸铁锂电池产量增长迅速，占据市场主导地位；三元电池因镍资源紧缺和储能应用限制，产量增速明显放缓。电芯库存积压问题仍待解决。

供应链库存情况：

三、未来展望

预计2024年下半年锂价将维持低位盘整运行，主要因：

1. 供给端仍有大量新增产能投放，低成本资源持续投放将进一步拉低价格中枢。
2. 需求端虽有“金九银十”旺季预期支撑，但国内消费意愿偏弱，海外需求受制于贸易壁垒，整体增量保守。

价格区间预测（主力合约）：77,000元/吨 至 123,000元/吨之间震荡波动。

四、风险提示

1. 新能源汽车销量超预期增长；
2. 云母减产或供应扰动；
3. 海外关税政策不确定导致的出口需求骤变；
4. 技术进步加速（如固态电池、半固态电池），影响原材料需求结构。

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