深度报告-2025-09-09-国元证券-GLP-1受体激动剂行业深度报告_医疗保健行业研究GLP-1RAs引领降糖减重市场_更多适应症有待开发页_44页_2mb

GLP-1RAs行业深度报告核心总结

一、核心观点

1. GLP-1RAs的重要性
   GLP-1RAs通过多重机制实现降糖、减重，且在心血管保护、代谢性肝病（MASH）、阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA）等领域显示出广阔前景。

二、GLP-1RAs的临床与适应症优势

1. 降糖作用
   • 刺激胰岛素分泌、抑制胰高血糖素释放、延缓胃排空、保护β细胞功能。
2. 减肥效果
   • 作用于下丘脑抑制食欲，减轻体重，显著优于传统减肥药。
3. 心血管保护
   • 降低MACE风险，适用心血管高风险的2型糖尿病患者。
4. MASH与OSA
   • 司美格鲁肽与替尔泊肽已获批用于MASH和OSA治疗，疗效显著。
5. 阿尔茨海默症潜力
   • GLP-1RAs通过多机制作用可能延缓认知功能下降。

三、市场规模与增长趋势（截至2024年）

1. 全球市场
   • GLP-1RAs市场规模已达近500亿美元，增速超过10%。
   • 中国市场规模为105亿元，增长潜力巨大。
2. 适应症驱动增长
   • 糖尿病、肥胖、减肥药物市场空间广阔，预计到2030年全球减肥药市场规模将达1310亿美元。

四、发展趋势

1. 口服化
   • 诺和诺德Rybelsus为首个口服GLP-1RA，解决注射依从性问题。
2. 长效化
   • 周制剂向月制剂发展，如替尔泊肽和瑞他鲁肽。
3. 多靶点
   • GLP-1/GIP、GLP-1/GCG、三靶点（GLP-1R/GIPR/GCCR）激动剂研发加速，代表药物包括替尔泊肽、玛仕度肽、瑞他鲁肽。

五、重点公司

1. 华东医药
   • 国产利拉鲁肽、口服小分子HDM1002、双靶点SCO-094。
2. 恒瑞医药
   • 抗体偶联三靶点药物HRS-4729、双靶点HRS-9531。
3. 信达生物
   • 玛仕度肽全球首个GCG/GLP-1双靶点减肥药。

六、风险提示

1. 政策风险（如医保定价、集采影响）。
2. 研发与销售不及预期。
3. 竞品增多可能导致价格战。