20240316-开源证券-宏观经济点评_2024年政策观察——一文速览两会重要信息_10页_2mb

美国2月CPI点评与宏观政策观察

• 经济目标：5%左右增速有四层含义，若表现与目标差距需观察年中政策加码；CPI目标3%为价格改革留余地。
• 财政政策：广义财政赤字9万亿元，赤字率约66%。
• 货币政策：年内或有降准降息空间，结构优化，减少产能过剩行业融资。
• 设备更新与消费品以旧换新：
  • 预计拉动设备投资超3300亿元，贷款3000-6000亿元。
  • 1000亿补贴可拉动社零消费超8000亿元。
• 地产政策：“白名单”超6000个项目获贷款2000亿，推动现房销售和保障性住房建设。
• 风险提示：经济超预期下行、政策执行不及预期。

本次点评主要围绕政策动向、财政货币发力空间、公用事业价格改革、地产供需支持、两会政策及风险提示五个核心层面展开。

政策基调与经济目标

• 稳中求进：政策强调“向改革要动力”，坚持“以进促稳、先立后破”。
• 经济目标：
  • 5%左右增速可能受短期就业、长期远景目标、国际比较及对冲不确定性的影响。
  • 3%CPI目标为价格改革留有空间，需关注后续价格调节措施。

财政与货币政策

• 财政：
  • 实际完成力度待观察，广义赤字率可达66%。
  • 若土地财政不及预期，2024年财政承压需年中加力。
• 货币：
  • 后续有望降准降息，考虑汇率及负债成本。
  • 优化资金结构，引导资源向重点领域倾斜。

公用事业价格改革信号

• 发改委计划：2024年CPI目标留有空间，推进水电气热价格改革。
• 影响：可能通过价格机制影响CPI，并为财政收入提供新可能。

房地产政策积极

• 供给端：对房企合理融资需求一视同仁，加大保障房建设。
• 需求端：支持刚性和改善型住房需求。
• 手段：
  • 城市更新聚焦老旧小区改造和地下管网完善。
  • 构建“人、房、地、钱”联动的房地产新模式。
  • 有序推动现房销售，防范房企风险。

其他政策重点

• 扩大内需：

  • 汽车、家电、家装等领域支持以旧换新。
  • 金融支持扩大服务范围，放松市场准入。
  • 强化金融系统对科技创新和小微企业的服务力度。

• 风险提示：经济下行超预期；政策执行不及预期。

免责声明：请务必查阅本报告后附的信息披露和法律声明。