20211027-开源证券-豪迈科技-002595.SZ-公司信息更新报告_前三季度业绩保持增长_铸件受益风电装机增长_4页_817kb

豪迈科技（002595.SZ）前三季度业绩总结

核心内容概述

豪迈科技在2021年前三季度实现了营业收入和归母净利润的稳定增长，其中前三季度总收入达45.30亿元，同比增长17.87%；归母净利润为8.43亿元，同比增长5.25%。尽管第三季度营业收入同比增长4.56%，但归母净利润同比下滑9.09%，主要受到产品结构、原材料价格上涨、全球航运成本上升及汇率波动等因素影响。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 前三季度总收入：45.30亿元，同比增长17.87%
• 前三季度归母净利润：8.43亿元，同比增长5.25%
• 第三季度营收：14.57亿元，同比增长4.56%
• 第三季度归母净利润：2.62亿元，同比下滑9.09%
• 净利润率：前三季度为18.60%，同比-2.23pct；第三季度为17.98%，环比-2.79pct
• 毛利率：前三季度为30.6%，第三季度为28.15%，环比-2.10pct

财务预测

• 2021-2023年归母净利润预测：12.82/16.12/19.78亿元
• EPS预测：1.60/2.01/2.47元
• 市盈率（P/E）：当前股价对应市盈率17.0/13.5/11.0倍
• 市净率（P/B）：3.1/2.6/2.1倍

风电业务增长

• 风电政策持续催化，公司铸件业务受益于风电装机需求的增长
• “风电伙伴行动·零碳城市富美乡村”启动，目标“十四五”期间风电装机规模达50GW
• 风机零部件厂商将直接受益，豪迈科技作为核心供应商之一，有望持续受益

经营状况

• 在手存货：12.2亿元，同比增长33.96%
• 应收账款：18.59亿元，同比增长3.18亿元
• 经营活动现金流净额：-6.9亿元，同比-312.04%，主要因票据贴现款增加及材料储备支出
• 外汇套期保值：公司积极进行外汇套保业务，以应对出口贸易风险

投资与筹资活动

• 投资活动现金流：2021年预计为-584亿元，主要因资本支出及长期投资
• 筹资活动现金流：2021年预计为-232亿元，反映公司融资活动有所收缩

财务指标分析

• 资产负债率：2021年预计为28.6%，较2020年有所上升
• 流动比率：2.5，显示短期偿债能力良好
• 速动比率：1.5，表明公司具备较强的短期流动性
• 总资产周转率：0.8，保持稳定
• ROE：2021年预计为18.2%，较2020年有所提升

风险提示

• 出口贸易风险
• 原材料价格大幅上涨
• 产能投放不及预期

结论与评级

开源证券维持豪迈科技“买入”评级，认为公司受益于风电政策的持续推动，尽管面临短期利润率压力，但长期增长前景良好。公司通过外汇套期保值等手段积极应对市场风险，财务状况稳健，具备较强的盈利能力和现金流管理能力。