20250113-华安证券-转债周记（1月第2周）_2025年可转债供给端怎么看__19页_733kb

可转债退出方式的变化：2020-2024年，以赎回方式退出的转债数量最多，但占比逐年下降，从100%降至62.26%；到期方式退出的转债数量占比逐年上升，从0%升至35.37%，反映出企业面临更大的资金压力或融资环境变化，选择到期还债以保证资金灵活性，同时也显示投资者对长期投资的偏好增加。导致转股比例逐年下降、到期比例上升的主要原因包括股市波动加大、投资者风险偏好下降以及信用风险事件频发，使投资者更倾向于持有债券获取稳定收益，而非承担高风险将债券转为股票。

2024年可转债退市情况：年底触发赎回次数较多，年初次之，年中最少。这主要受政策导向和市场环境影响，年底政策宽松带来的市场预期利好股市，资金充裕，推动股价上涨触发赎回；而年中信用风险事件频发，加剧市场风险情绪。

各行业触发赎回情况：TMT行业因高成长性和科技支持政策，触发赎回次数最多；银行非银行业因股价波动低，触发赎回次数最少。

未来供给情况预测：2025年转债供给端将减少约500亿元，转债市场预计退出金额约为1892亿元。同时，供给端预计将新增53只转债，总规模约1380亿元。供给减少的主要原因是转债到期数量增加，而供给增加则反映注册流程的活跃。

风险提示：

• 正股及公司基本面不及预期；
• 转债破发风险；
• 转债违约风险；
• 数据统计误差。