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纸浆期货市场分析报告总结 (银河期货 研发部 潘盛杰)

报告目的: 对银河期货纸浆每日早盘观察报告进行总结，提炼交易逻辑与套利点。

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一、核心数据与观点

1. 期货整体展望:

   • 纸浆期货主力合约( SP2505, SP2501) 在2024年初呈现震荡偏强态势，震荡区间主要在5700-5900元/吨。
   • 节后(logistic)复产与下游纸企补库推高需求，预期3月中下旬或有反弹交易机会。

2. 现货价格区间变化:

   • 银星、月亮等针叶浆及凯利普等阔叶浆价格多维持5700-6000元/吨区间。
   • BM06、CM05、OP双胶纸价格在5700-6000元/吨波动。

3. 重要逻辑分析:

   • 下游开机率回升: 造纸厂节后陆续复产，箱板纸、白卡纸开工率提升，利好纸浆需求。
   • 库存数据:
     • 主要纸浆港口库存整体去库现象导致供需关系边际改善。
     • 白卡及铜版纸厂家库存有所去库，支撑纸价。
   • 政策因素: 国家对造纸业超限电、环保等政策趋严，利好供需结构。

4. 交易策略:

   • 主力合约操作:5700元/吨为关键支撑位，可参考逢低试多，多单止损可上移5500-5700，薄仓策略。
   • 套利建议:关注跨期价差(OP高价-低库存，CM正常区间) select entry点。
   • 重要避险点:需关注汇率(美元/人民币)和美元资产价格波动;警惕纸浆进口政策及海外罢工事件。

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二、操作建议

1. 主力交易:

   • 或许3月存在反弹机会，关注5740-5850一线压力及风控。
   • 建议轻仓波段操作，暂观望指标临近区间中轨。
   • 逢低布局SP2505看多或适量空看涨期权对冲风险。

2. 套利&跨市场联动

   • 枯纸+铜版纸价差缩小，5800近期区间上下轨需关注。
   • CM和60系列之间如有足够价差(6000-6400区间)考虑轻仓套利。

3. 风险提示

   • 新冠疫情影响下，物流承载量增大或影响到货节奏;
   • 欧洲罢工事件对蝴蝶浆出口可能构成干扰;
   • 再生浆产能扩张是潜在变量。

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三、联系方式

潘盛杰 期货从业证號F3035353 投资咨询证號Z0014607
📧 邮箱: psg@ yal.grp
💼 所属机构：银河期货有色金属组

——银河期货 研发部 2024年3月24日

注：本文道理论述兼顾研究成果与市场显示，仅供参考。

【银河期货温馨提示】加大放略所致价格波动增强，投资者应根据自身风险偏好和投资经验审慎决策。