深度报告-20250803-国盛证券-英联股份-002846.SZ-开辟复合集流体+金属负极_乘锂电新材料发展之强风_22页_1mb

英联股份（002846.SZ）研究报告总结

公司概况与业务布局

英联股份是国内金属易开盖领域的领先企业，专注金属包装产品。公司通过江苏英联复合集流体子公司布局锂电池PCB线路板，并积极拓展锂金属负极材料，打通金属包装、复合集流体和锂金属负极三大业务线。海外市场占比逐步提升（2024年占33%），出口覆盖三十个国家。

核心业务表现

易开盖业务：客户包括雀巢、可口可乐等知名消费品企业；2024年海外收入同比增长43.6%，占比达33.2%。复合集流体业务：已与韩国U&S签订200万㎡复合铝箔订单，积极研发锂金属负极材料，并与头部车企合作推进应用。

盈利预测与估值

预计2025-2027年营业收入分别为23.6亿、30.1亿、39.4亿元，同比增长16.7%、27.6%、30.9%；归母净利润分别为0.39亿、0.81亿、1.57亿元，同比增长198.0%、107.8%、94.5%。首次覆盖予以“买入”评级，对应PE分别为171.4x、82.5x、42.4x。

风险提示

下游需求不及预期、原材料价格波动、技术创新落地缓慢。