20220607-浙商证券-电动两轮车行业争议点大探讨_总量不减_高端已来_龙头新锐共舞_38页_5mb

电动两轮车行业总结

行业总量与趋势

国内市场

• 行业总量预计未来年销量稳态约6,000万辆+，主要由保有量与自然更替周期决定。
• 新国标虽对需求产生脉冲式影响有限，但显著提升了行业门槛，推动供给端优化，加速小厂出清。
• 2021年全国销量预计为4,400万台，预计2020至2025年CAGR约9.79%。
• 行业逐步摆脱价格战，进入产品力、渠道优化与品牌营销的提升阶段。

海外市场

• 欧美市场以高端电踏车为主，欧洲市场规模预计2025年达118.36亿美元，北美预计达14.06亿美元。
• 印度及东南亚市场因“禁摩令”与补贴政策推动“油换电”趋势，预计未来五年市场规模将显著增长，2025年印度市场规模预计达648.86亿元。

高端趋势与竞争格局

高端化趋势

• 雅迪、爱玛、九号、小牛等品牌在高端市场表现突出，产品结构持续优化。
• 雅迪冠能系列占比达31%，爱玛引擎MAX系列占比21%，九号和小牛则以高端车型为主。
• 新国标实施后，中高端车型渗透率快速提升至16%。

供给端

• 新国标提升了行业门槛，加速了行业集中度提升，2021年CR3达65.4%，CR5达76%。
• 雅迪、九号、小牛等企业积极布局高端市场，推动产品性能与智能化升级。

产品力与智能化

产品力提升

• 雅迪在电机、电池、系统等关键部件上实现自研，提升产品性能与续航能力。
• 九号以智能为核心，推出多款智能产品，如AG电竞联名款。
• 小牛在智能化方面表现突出，拥有第7代NIUEnergyAI动力锂电系统。

智能化功能

• 雅迪、九号、小牛在智能化方面表现突出，包括快捷解锁、导航投屏、语音交互、智能APP等。
• 雅迪VFLY系列、九号C系列、小牛N系列等高端产品具备较高智能化配置。

渠道与售后服务

渠道布局

• 雅迪、爱玛、新日等品牌拥有全国覆盖的经销网络，尤其在N线城市具有明显优势。
• 九号、小牛以一线城市为主战场，2022年九号计划门店扩张至2,800家，小牛因疫情控制节奏。

售后服务

• 雅迪提供双倍质保、24小时救援、1年内免费上门服务等。
• 九号和小牛推出付费智能服务包，提升用户体验。

品牌营销与战略

品牌建设

• 雅迪与保时捷合作推出VFLY系列，提升品牌调性。
• 爱玛与周杰伦合作，主打时尚路线。
• 九号与LINEFRIENDS等推出联名款，吸引年轻消费者。
• 小牛以街舞文化为切入点，提升品牌辨识度。

营销策略

• 各品牌注重产品力、渠道优化与品牌营销的协同，以打造差异化竞争优势。
• 雅迪、九号、小牛在智能化与高端化方面表现突出，未来有望进一步提升市场份额。

投资建议与风险提示

投资建议

• 推荐雅迪控股，因其在产品力、渠道、品牌与管理层战略高度具备竞争优势。
• 建议关注爱玛科技、九号公司及小牛电动，其在高端化与智能化方面表现亮眼。

风险提示

• 疫情反复可能影响生产和出货。
• 原材料价格波动可能影响成本。
• 海外地缘政治风险可能影响出口。

行业附录

新国标对电动两轮车的再定义

• 电动自行车：最高车速≤25km/h，电机功率≤400W，电池电压≤48V。
• 电动轻便摩托车：最高车速≤50km/h，需驾驶证。
• 电动摩托车：最高车速>50km/h，需驾驶证。

电池与电机技术对比

• 锂电池能量密度高，但稳定性差；铅酸电池稳定性高，但重量大；石墨烯电池兼顾性能与稳定性。
• 轮毂电机结构简单，但平衡性差；中置电机安全性高，但结构复杂，成本较高。

品牌与产品对比

• 雅迪、爱玛、新日等品牌在低端市场具备价格优势，但智能化功能较弱。
• 九号、小牛在中高端市场表现突出，智能化水平较高。

管理团队与品牌战略

• 雅迪、爱玛、九号、小牛等企业均拥有强大的管理团队，推动品牌战略与产品创新。

结论

电动两轮车行业在国内总量稳中有升，海外市场潜力巨大。高端化与智能化趋势显著，头部品牌在产品力、渠道与品牌营销方面具备明显优势。投资建议关注雅迪控股，同时建议关注爱玛科技、九号公司与小牛电动，其在高端化与智能化方面表现突出。风险方面需关注疫情、原材料价格波动及海外地缘政治因素。