20240708-财信证券-2024年第三季度市场策略报告_指数或宽幅震荡_关注结构性机会_41页_3mb

2024年第三季度市场策略报告总结

报告核心结论与投资建议

一、全球经济与市场展望

1. 全球经济韧性与美联储降息预期

   • 第三季度全球经济呈现“美强欧弱”格局，美国消费动能下滑但生产端较稳，欧洲面临政治不确定性。
   • 美联储降息预期收缩至2024年内1次，关注8月及9月通胀与就业数据。美联储对经济增速预测维持2.1%，中长期内同步降息至3.1%。
   • 贵金属板块在降息预期波动中仍具博弈价值，短周期建议采取“看白银做黄金”策略。

2. 中国资产优势

   • A股估值吸引力突出，市净率（PE）处于近十年第99.5%分位数，外资持续转为看多中国资产。
   • 三季度叠加PMI改善与政策靠前发力，经济运行处于“美林时钟”的复苏过渡阶段，适宜配置权益资产，但需规避业绩超预期短板。

二、A股板块与结构性机会

1. 指数宽幅震荡特征

   • 当前M2/股市流通市值比例超过400%，尚未形成牛市，但流动性支撑底部行情。
   • 业绩修复缓慢与估值常态化形成底部震荡主基调，建议稳中操作。

2. 重点配置方向

   • 高股息大盘蓝筹：煤炭、石化、银行、电力等防御板块具备安全边际。
   • 资源与贵金属：铜铝有色受益于外需与供给约束，黄金白银具强安全边际。
   • 出口产业链：汽车、家电、船舶等耐用品出口受益于美国补库存与政治选举抢出口。
   • AI产业链：光模块、PCB等核心硬件有望受技术升级与中美竞争催化。

三、风险提示

• 海外经济衰退、地缘冲突、美联储降息延迟、政策不及预期。
• 中国房企信用修复、消费修复迟滞、社融数据波动等风险持续监控。

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财信证券股份有限公司（analyst）
证券研究报告 [2024年第三季度]
分析师：黄红卫
执业证书编号：S1500124070001
本报告涉及证券/行业的分析方法为梳理相关内容并依据数据逻辑得出，具体投资需结合最新宏观数据及政策调整判断。

数据来源：Wind资讯、国际机构预测、财信证券研究
摘编自《2024年第三季度市场策略报告》及《宏观经济与发展政策跟踪》系列专题
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