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2024年7月27日有色周报针对铜市场的分析报告，重点讨论技术面、基本面、供需平衡和相关政策。技术研发员王跃提供的咨询编号为Z0014094，审核人为唐韵，Z0002422。免责声明强调报告信息基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。

报告目录包括技术面和基本面总结、供需分析、阶段性焦点等内容。技术面部分简洁，由东亚期货提供。

基本面总结指出，铜的中长期需求受新能源转型驱动，但短期因产能过剩、行业亏损和政策限制（如2024年的锂电池和光伏行业规范调整）而受限，需求预期已下调。同时，海外铜矿供应因干扰被下调，但冶炼扩张是铜矿不足的主要原因；欧美制造业和新能源需求放缓加剧了供需过剩。需求弱势缓解了铜矿短缺矛盾，但铜矿总体不足限制价格下跌幅度。

供需分析显示全球库存较高，LME库存下降但COMEX库存开始积累。新经济领域（如电力和能源转型）在全球铜消费中的占比超过50%，成为需求主力，其拉动需求增长已超过铜的长期趋势线，2023年超越长期增速。2024年铜矿供给持续下调，逐年减少，低于长期需求水平，导致铜精矿TC（加工费）在低位，电解铜产量保持高位，但新订单强度减弱（如美国经济意外指数显示问题）。政策因素包括中国限制产能扩建、美国和欧盟关税等，进一步约束供应端。需求方面，中国市场库存累积，可能出现供过于求，尽管下半年需求增速预测可能高于26%的长期水平。库存状况下，全球显性库存高企，不同交易所表现分化。

总体来看，铜市场在政策挤压和需求下修后呈现供大于求的趋势，但新经济领域仍提供潜在需求动力。风控和服务环节涉及风险管理和交易咨询等多样服务。感谢部分不再赘述.