20220728-浙商证券-迈瑞医疗-300760.SZ-迈瑞医疗点评报告_肝功生化检测试剂集采影响几何__4页_386kb

报告摘要

本报告分析了迈瑞医疗在肝功生化检测试剂集采背景下的业务影响及投资价值。尽管集采可能对产品价格造成一定压力，但迈瑞医疗凭借其规模与渠道优势，有望在该领域实现市场份额的提升，尤其是高端市场的突破。报告预计公司未来三年业绩将持续增长，维持“买入”投资评级。

集采是行业趋势
医改控费背景下，集采已成为医疗器械行业发展的必然趋势。迈瑞医疗作为国内最大的医疗器械企业，具备较强的市场适应能力。
集采带来发展机遇
在2021年安徽省化学发光试剂集采中，迈瑞医疗表现优异，中标数量位居前列。尽管集采可能对出厂价产生影响，但公司通过“以价换量”策略，有望快速提升市场份额，尤其是高端市场份额，从而实现长期增量空间。
公司业务结构分析
- 公司生化试剂业务在国内市场占比约11%，其中肝功检测占比约20%。
- 当前生化试剂收入主要集中在二级及以下医院，三级医院等高端市场占有率较低。
- 预计22省联盟采购量约占市场采购量的60%以上，若公司能有效参与并中标，将有助于提升其在高端市场的渗透率。
财务预测与估值
- 2022-2024年公司收入预计分别为307.36亿元、373.37亿元、451.34亿元，同比增长率分别为21.6%、21.5%、20.9%。
- 归母净利润预计分别为97.59亿元、117.99亿元、142.09亿元，同比增长率分别为22.0%、20.9%、20.4%。
- EPS预计分别为8.03元、9.71元、11.69元，P/E估值逐步下降，显示公司盈利能力和市场预期持续改善。
投资评级
报告维持“买入”评级，认为公司IVD业务在集采背景下具备“弯道超车”的潜力，长期发展空间广阔。