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广发期货研究所 - 2025年9月30日早间策略综述

金融衍生品与股指期货

股指期货

• 市场表现：A股主要指数全面上涨，上证指数涨0.90%，深成指涨2.05%，创业板指涨2.74%；券商股表现强势，推动市场情绪升温。期指全线上涨，IF、IH、IC、IM主力合约分别收涨1.53%-2.00%
• 核心观点：券商板块持续强势，外资流入积极。操作上建议轻仓投资者可考虑在MO2511合约执行价6800附近卖出看跌期权收取权利金，或参考区间操作

国债期货

• 市场表现：国债期货全线下跌，30年期主力合约跌0.47%，10年期主力合约微跌。资金面整体平稳，但降准预期升温
• 核心观点：股市走强和基金销售费率新规担忧压制债市情绪。操作建议短期观望，关注PMI数据对市场的影响，10年期国债利率可能运行在1.8-1.83%的高位区间

贵金属

• 市场表现：国际金价突破3800美元，收涨1.95%；银价同步上涨。美国政府关门风险持续发酵，地缘政治不确定性增加
• 核心观点：美联储降息预期推动美元走弱，避险资金流入贵金属市场。操作上建议买入宽跨式期权策略，或参考3850美元支撑位进行做多操作

商品期货市场分析

农产品

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• 粕类：阿根廷重启出口税但采购需求仍在，国内豆粕库存高位。操作建议关注1-5价差走势，区间震荡为主
• 生猪：供需双增导致现货价格承压，但散户出栏体重高企可能限制跌幅
• 玉米：东北上量增加价格偏弱，华北局部上调。短期关注新粮收购节奏

糖类

• 白糖：原糖价格震荡偏弱，新糖上市压力增加。操作建议维持偏空思路
• 棉花：美棉底部震荡，国内新花上市影响预期。操作建议关注产销数据和下游订单情况

能源化工

原油

• 市场表现：OPEC+增产预期和地缘溢价博弈，油价区间运行
• 核心观点：重点关注OPEC+10月会议和库尔德地区出口进展。操作建议WTI参考60-66美元区间操作

多商品

• 尿素：供应压力持续，需求端支撑偏弱。操作建议逢高做空
• PX/PTA：供需预期转弱，加工费承压。建议观望

工业品

• PVC/烧碱：假期临近观望情绪浓
• V/MMA：苯乙烯供需预期偏弱，建议偏空操作

黑色金属与基本金属

铜

• 核心观点：Grasberg矿山事故预期2026年复产，仍建议多单持有。重点关注矿端扰动和铜价重心上移

铝

• 核心观点：社会库存拐点显现，旺季效应与备货需求对价格形成支撑。短期关注升水变动

钢铁

• 核心观点：供需差收敛，库存压力不大。螺纹建议参考3100-3350区间操作

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本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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