20230803-金源期货-铜月报_稳增长预期强化_铜价宽幅震荡_19页_1mb

铜市月报摘要：需求与供应动态及价格展望

宏观环境

欧美央行加息后表现出货币政策开局，美联储对通胀下行通道预期增强，开启潜在宽松路径。中国政治局会议强调加大宏观调控、扩大内需和激活资本市场，支持大宗消费领域复苏，这些因素可能对铜价形成支撑。综合影响下，市场预期铜价有所提振。

基本面分析

供应端：海外铜精矿矿山项目进展顺利，TC持续攀升（7月升至939美元/吨）；国内产量稳定，精铜进口量边际改善，整体供应偏松。新建项目投产和产能恢复推动供应增长，但国内检修影响部分产量。

需求端：进入季节性淡季，传统行业需求减弱，新能源产业用铜增长较快但总体有限。8月需求预计进一步回落，家电、汽车等终端消费降温。

库存结构：中国库存先升后降，LME库存低位运行，全球显性库存偏低（约169万吨），支撑铜价。国内库存变化灵活，但外强内弱格局影响升水水平。

整体展望

综合判断，海外央行紧缩政策缓和与国内稳增长政策落地预期强化提供支撑，但淡季需 求削弱或导致铜价阶段性承压。铜价进入宽幅震荡区间。预计8月沪铜主要波动区间66,000-71,000元/吨，伦铜8,200-8,900美元/吨。

风险点

欧美核心通胀粘性较强，可能导致央行重拾鹰派立场，影响政策宽松预期，增加铜市不确定性。