20251216-大越期货-玻璃早报_20页_1mb
报告摘要
玻璃早报 2025-12-16 总结
核心内容
本报告分析了2025年12月16日玻璃期货行情及基本面情况，综合判断玻璃短期走势为震荡偏弱。
主要观点
1. 期货行情
- 主力合约FG2605收盘价：1039元/吨，较前值上涨2.26%。
- 沙河安全大板现货价：948元/吨，较前一日持平。
- 基差：-91元，期货升水现货，基差走弱。
2. 基本面分析
- 生产利润：修复乏力，供给收缩不及预期，对价格形成压力。
- 库存：全国浮法玻璃企业库存5822.70万重量箱，较前一周减少2.04%，但仍在5年均值上方运行，表明库存压力依然存在。
- 需求端：地产终端需求疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位，加工厂开工率及订单量均不乐观。
- 供给端：全国浮法玻璃生产线开工219条，开工率73.84%，处于同期历史低位；日熔量15.50万吨，产能处于历史同期低位。
关键信息
1. 利多因素
- 沙河地区“煤改气”政策推动行业冷修，导致产量损失。
2. 利空因素
- 地产销售和新开工面积持续低迷，深加工企业订单不足。
- 贸易商和加工厂资金回款不乐观，市场心态谨慎，以消化库存为主。
主要逻辑
玻璃市场当前面临供给低位企稳与下游需求疲软的双重压力。尽管部分企业因环保政策减产，但整体需求未见明显改善，库存仍维持在高位，因此短期内玻璃价格预计震荡偏弱运行。
风险点
- “反内卷”政策力度超预期：若政策进一步收紧，可能对玻璃行业造成更大冲击，加剧供需失衡。
供需平衡表（2017-2024E）
| 年份 | 产量（万吨） | 进口（万吨） | 出口（万吨） | 净进口（万吨） | 表观供应（万吨） | 消费量（万吨） | 供需差（万吨） | 产量增速 | 消费增速 | 净进口占比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2017 | 5354 | 21 | 112 | -91 | 5263 | 5229 | 34 | — | — | -1.73% |
| 2018 | 5162 | 22 | 86 | -64 | 5098 | 5091 | 7 | -3.59% | -2.64% | -1.26% |
| 2019 | 5052 | 40 | 65 | -25 | 5027 | 5061 | -34 | -2.13% | -0.59% | -0.50% |
| 2020 | 5000 | 56 | 42 | 14 | 5014 | 5064 | -50 | -1.03% | 0.06% | 0.28% |
| 2021 | 5494 | 52 | 39 | 13 | 5507 | 5412 | 95 | 9.88% | 6.87% | 0.24% |
| 2022 | 5463 | 23 | 68 | -45 | 5418 | 5327 | 91 | -0.56% | -1.57% | -0.83% |
| 2023 | 5301 | 20 | 69 | -49 | 5252 | 5372 | -120 | -2.97% | 0.84% | -0.93% |
| 2024E | 5510 | 20 | 69 | -49 | 5461 | 5310 | 151 | 3.94% | -1.15% | -0.90% |
结论
当前玻璃市场基本面偏弱，主要受地产需求疲软及库存高企影响。尽管部分企业因环保政策减产，但整体需求未见明显回升，市场情绪偏空，短期内玻璃价格预计维持震荡偏弱走势。需密切关注政策变化及下游需求恢复情况，以判断未来价格走势。
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