20250105-永安期货-聚烯烃周报_99页_6mb

报告摘要

基本面：
- 当前基差走强，月差变化不大但整体稳中有升。
- 地区价差方面，华北-华东价差小幅下跌，华南-华东价差上升。
- 外内盘价差维持稳定，进口利润为负，出口利润较前期下降。
- 上游利润震荡，PDH利润开始恢复，BDP加工费下滑，塑编价格坚挺。
- 品种间价差中，高熔-低熔价差扩大，共聚-拉丝价差缩窄，注塑-拉丝价差小幅下跌。
- 下游需求表现中性，订单情况尚可但不足以支撑价格大幅上涨。
- 库存方面，两油、煤化工一起去库，PP整体库存水平较低。
供需情况：
- 开工率中性偏高，PDH装置运行良好，部分新装置已投产。
- 供应端有恢复压力，未来几个月的预期开工率继续上行，需警惕意外减产情况。
- 需求方面，环比季节性一般，需求恢复需时间。
- 上游利润整体走弱，产业链利润空间被压缩。
价差与利润：
- PP基差稳中偏强，美金价维持稳定，进口利润为负，出口利润继续下降。
- 上游利润整体震荡，PDH利润开始恢复。
- 不同应用领域利润分化明显，如注塑利润一般，而拉丝、共聚利润尚可。
供需展望与风险关注：
- PP产业链压力逐步加大，下游需求恢复不及预期。
- 关注重点：国内新增产能投放情况、出口/进口数据变化。

基本面：
- 基差持稳，LLdPE外盘报价稳定，进口利润小幅修复，LLDPE内外价差小幅上升。
- 地区价差方面，华北、华南报价均较前期稳中有升。
- 内外价差变化不大，进口利润显示进口成本有所降低。
- 特点在于LLdPE净进口环比明显增加，但HD、LD整体进口数据趋势不具持续性。
供需情况：
- 供应层面：内供企业装置运行良好，月总表需同比小幅增长。
- 12月整体开工率偏高，检修装置有序恢复中。
- 库存情况：PE库存下降明显，特别对于LL品种，库存处于低位。
价差与利润：
- LLDPE与HD类产品的相对价格差合理，进口利润上升，出口利润下降。
- 乙烯价格保持坚挺，PE上游成本支撑良好。
供需展望与风险关注：
- 整体供需层面宽平衡，未来关注进口节奏及新增产能。
- 目前重心平衡表结构偏空，但PE整体供应压力不变，需关注下游需求恢复程度。
- 风险点包括现货进口量变化、装置停车增加、下游需求变化。