20221017-国元期货-_生猪_节后现货价格大涨周末回调_行情转折何时到来__10页_1mb

策略展望总结

核心内容

本报告由国元期货高级分析师姜振飞发布，主要围绕2022年四季度生猪市场走势进行分析，结合现货市场、官方数据、供需博弈及历史数据，预测生猪价格走势及期货操作建议。

主要观点

1. 近期现货市场回顾

• 9月份：二次育肥市场火热，导致生猪价格上涨，全国生猪均价逼近25元/公斤。
• 国庆节后：市场预期价格回调，但实际价格大幅上涨，突破26元/公斤关口。
• 10月14日：全国生猪均价突破28元/公斤，部分地区突破29元/公斤。
• 上涨原因：养殖端二次育肥及压栏情绪持续高涨，天气降温加快，屠宰端被动补库。
• 回调压力：随着屠宰端补货完成，市场恐高心理累积，发改委调控力度增强，价格继续上涨压力较大。

2. 官方数据与信息看法

• 农业部数据：8月能繁母猪存栏量环比增加0.6%，连续4个月增长，较基础保有量超5%。
• 国家发改委表态：当前生猪产能总体合理充裕，价格不具备持续大幅上涨基础。
• 政策调控：自9月开始分批次投放政府猪肉储备，10月14日继续投放2万吨中央储备肉，市场降温。
• 结论：生猪价格虚高，后期回调概率较大。

3. 二次育肥与压栏情绪

• 二次育肥占比：全国约40%，东北部分区域达50%以上。
• 影响：二次育肥导致出栏节奏滞后，肥猪供应偏紧，支撑价格。
• 出栏时间：多数二次育肥客户计划在11月中下旬择机出栏。
• 供需博弈：市场关注二次育肥量与四季度需求旺季（腊肉灌肠）是否匹配。
• 风险提示：若压栏累积超过实际需求，可能引发恐慌性抛售，导致现货价格大幅回调。

4. 历史数据与行情转折点

• 历史回调时间：自2006年以来，四季度价格回调多发生在11月中下旬，少数在12月上旬。
• 回调幅度：一般不大，不到1元/公斤。
• 2022年走势：10月上涨趋势接近2019年，预计11月中下旬将释放风险。
• 高点预测：四季度猪价高点预计在30元/公斤左右，28元/公斤为当前水平，上方空间有限。

关键信息

• 现货价格走势：短期内价格仍可能维持高位，但回调风险逐渐增加。
• 期货操作建议：
  • 2301合约：预计在22-25元/公斤区间震荡，可考虑高抛低吸。
  • 套保建议：养殖企业可在24000-25000元/吨区间适当卖出套保。
  • 低谷期预期：明年一、二季度为生猪价格低谷期，空头可关注2303和2305合约。
• 政策影响：国家高位调控力度较强，有助于抑制价格过快上涨，但不能解决根本供需矛盾。

结论

当前生猪市场供应偏紧，价格持续上涨，但随着供需面变化，市场供应将逐步缓解。四季度价格回调时间预计在11月中下旬，回调幅度不大，但若回调时间推迟，价格回调风险将加大。期货市场需关注政策调控与供需变化，适时进行套保和投机操作，以应对市场波动。