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现货价格底部上涨，市场情绪显著好转

核心内容概述

本周生猪市场呈现价格底部上涨趋势，市场情绪明显好转，尤其在二育（二次育肥）等环节入场积极性提高，推动现货价格持续上涨。与此同时，期货市场也出现大幅上涨，整体市场情绪亢奋。尽管部分指标如白条价格出现下滑，但市场供需结构正逐步改善，预期未来价格重心将有所上移。

主要观点与关键信息

价格走势

• 标猪全国均价：9.17元/公斤，环比上涨3.73%。
• 标猪河南均价：9.69元/公斤，环比上涨6.37%。
• 标猪陕西均价（最优交割地）：10.83元/公斤，环比下跌6.64%。
• 白条价格：11.69元/公斤，环比下跌23.59%。
• 仔猪价格（7kg）：189.29元/头，环比上涨0.76%。
• 母猪价格：1271.43元/头，环比持平。

解析与预期：现货价格触底后出现强势上涨，市场情绪明显改善，二育入场积极性提高。仔猪价格在标猪价格企稳后有所回升，但整体仍保持稳定。白条价格受需求疲软影响，出现下滑。

产能情况

• 官方能繁母猪存栏量（2026年一季度末）：3961万头，同比减少3.3%。
• 钢联样本能繁母猪存栏量（3月）：516.94万头，环比下滑0.34%。
• 卓创咨询3月能繁母猪存栏量：环比下跌2.81%。
• 窝均健仔数：11.41头，环比持平。
• 育肥成活率：93.21%，环比持平。

解析与预期：能繁母猪存栏量连续9个月下降，产能去化效果逐步显现，有利于改善生猪供需结构，推动猪价合理回升。随着口蹄疫疫苗紧急调拨，西北地区疫情影响将减轻，市场补栏积极性增加。

供应情况

• 商品猪存栏量（3月）：3940.21万头，环比上涨1.30%。
• 存栏结构：
  • 7-49kg占比：33.24万头，环比上涨0.45%。
  • 50-89kg占比：29.31万头，环比下跌0.17%。
  • 90-140kg占比：36.25万头，环比下跌0.28%。
  • 140kg以上占比：1.2万头，环比下跌0.83%。
• 商品猪计划出栏量（3月）：1441.26万头，环比上涨4.85%。
• 生猪出栏均重：123.16公斤，环比下跌0.11%。
• 标肥价差：-0.41元/公斤，环比上涨-29.31%。

解析与预期：生猪供应量相对稳定，但出栏节奏加快，未来半年内出栏数量仍处高位。随着标肥价差走缩，肥猪出栏积极性增加，市场出现肥标倒挂现象。出栏均重下滑表明市场对瘦肉型猪的需求有所上升。

需求情况

• 日度屠宰量：153622头，环比上涨5.74%。
• 日度屠宰开工率：37.12%，环比上涨5.75%。
• 重点屠宰企业鲜销率：79.5%，环比持平。
• 库容率：23.91%，环比上涨3.82%。
• 新发地猪肉批发量：2058.2头，环比上涨11.42%。
• 南环桥市场白条到货量：2778头，环比上涨5.63%。
• 上海西郊市场白条到货量：6005头，环比上涨0.33%。

解析与预期：屠宰量超季节性水平，反映养殖出栏积极性较高，但下游承接能力有限，导致活体库存被动增加。市场出现主动入库现象，冻品库存快速增加。预计四月猪肉消费市场将有所好转，主要受季节性需求增加和低价刺激影响。

成本与利润

• 饲料成本（发改委）：2.75元/公斤，环比下跌0.72%。
• 猪粮比价（发改委）：3.97，环比下跌4.57%。
• 自繁自养利润：-385.42元/头，环比下跌4.55%。
• 外购仔猪利润：-318.04元/头，环比下跌10.90%。
• 屠宰利润：16.2元/头，环比上涨194.55%。

解析与预期：养殖利润持续下滑，养殖端痛感较强；但屠宰利润显著好转，表明下游需求有所改善。发改委猪粮比价持续低于5:1，关注后续是否有持续收储政策出台。饲料成本上涨对养殖成本形成压力。

替代品价格

• 牛肉价格：66.28元/公斤，环比下跌0.58%。
• 羊肉价格：64.92元/公斤，环比上涨0.51%。
• 鱼肉价格（鲫鱼）：19.79元/公斤，环比上涨0.20%。
• 鸡肉价格（白条鸡）：16.76元/公斤，环比下跌2.90%。

解析与预期：牛羊肉价格小幅波动，整体稳定；鸡肉价格下跌，可能对猪肉需求形成一定替代效应。

期货市场

• 主力合约收盘价（LH2605）：9815元/吨，环比上涨7.39%。
• 主力合约基差（LH2605）：-645元/吨，环比上涨115.00%。
• 合约价差（5-7）：-1465元/吨，环比上涨17.20%。
• 合约价差（7-9）：-1060元/吨，环比下跌22.63%。

解析与预期：近月和远月合约均出现大幅上涨，市场情绪亢奋。合约价差变化表明市场对远期价格预期有所调整，短期观望，中长期偏多操作机会。

风险提示

• 北方地区猪病疫情加剧：可能对市场供应造成影响，需持续关注。
• 饲料成本上涨：对养殖成本形成传导压力，可能影响利润空间。

市场供需平衡

• 2026年1-2季度市场供需差值走扩：预计现货价格重心难有大幅上移。
• 生猪出栏体重走势：2020-2025年出栏体重呈现波动，但整体趋势有所上升。

养殖成本与产业利润

• 自繁自养模式预期养殖成本：持续上升，利润承压。
• 外购仔猪模式预期养殖成本：同样上升，但利润改善幅度较小。

重点企业出栏情况

• 牧原股份、温氏股份、新希望、大北农等：月度出栏量数据表明企业出栏节奏加快，市场供应压力较大。

市场总结

• 现货价格触底上涨，市场情绪明显好转。
• 产能去化持续，预计未来猪价有望逐步企稳回升。
• 需求端有所改善，但整体仍偏弱。
• 成本端上涨压力存在，利润空间受到挤压。
• 期货市场情绪亢奋，建议中长期偏多操作，短期观望。