> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 现货价格底部上涨，市场情绪显著好转 ## 核心内容概述 本周生猪市场呈现价格底部上涨趋势，市场情绪明显好转，尤其在二育（二次育肥）等环节入场积极性提高，推动现货价格持续上涨。与此同时，期货市场也出现大幅上涨，整体市场情绪亢奋。尽管部分指标如白条价格出现下滑，但市场供需结构正逐步改善，预期未来价格重心将有所上移。 ## 主要观点与关键信息 ### 价格走势 - **标猪全国均价**：9.17元/公斤，环比上涨3.73%。 - **标猪河南均价**：9.69元/公斤，环比上涨6.37%。 - **标猪陕西均价（最优交割地）**：10.83元/公斤，环比下跌6.64%。 - **白条价格**：11.69元/公斤，环比下跌23.59%。 - **仔猪价格（7kg）**：189.29元/头，环比上涨0.76%。 - **母猪价格**：1271.43元/头，环比持平。 **解析与预期**：现货价格触底后出现强势上涨，市场情绪明显改善，二育入场积极性提高。仔猪价格在标猪价格企稳后有所回升，但整体仍保持稳定。白条价格受需求疲软影响，出现下滑。 ### 产能情况 - **官方能繁母猪存栏量（2026年一季度末）**：3961万头，同比减少3.3%。 - **钢联样本能繁母猪存栏量（3月）**：516.94万头，环比下滑0.34%。 - **卓创咨询3月能繁母猪存栏量**：环比下跌2.81%。 - **窝均健仔数**：11.41头，环比持平。 - **育肥成活率**：93.21%，环比持平。 **解析与预期**：能繁母猪存栏量连续9个月下降，产能去化效果逐步显现，有利于改善生猪供需结构，推动猪价合理回升。随着口蹄疫疫苗紧急调拨，西北地区疫情影响将减轻，市场补栏积极性增加。 ### 供应情况 - **商品猪存栏量（3月）**：3940.21万头，环比上涨1.30%。 - **存栏结构**： - 7-49kg占比：33.24万头，环比上涨0.45%。 - 50-89kg占比：29.31万头，环比下跌0.17%。 - 90-140kg占比：36.25万头，环比下跌0.28%。 - 140kg以上占比：1.2万头，环比下跌0.83%。 - **商品猪计划出栏量（3月）**：1441.26万头，环比上涨4.85%。 - **生猪出栏均重**：123.16公斤，环比下跌0.11%。 - **标肥价差**：-0.41元/公斤，环比上涨-29.31%。 **解析与预期**：生猪供应量相对稳定，但出栏节奏加快，未来半年内出栏数量仍处高位。随着标肥价差走缩，肥猪出栏积极性增加，市场出现肥标倒挂现象。出栏均重下滑表明市场对瘦肉型猪的需求有所上升。 ### 需求情况 - **日度屠宰量**：153622头，环比上涨5.74%。 - **日度屠宰开工率**：37.12%，环比上涨5.75%。 - **重点屠宰企业鲜销率**：79.5%，环比持平。 - **库容率**：23.91%，环比上涨3.82%。 - **新发地猪肉批发量**：2058.2头，环比上涨11.42%。 - **南环桥市场白条到货量**：2778头，环比上涨5.63%。 - **上海西郊市场白条到货量**：6005头，环比上涨0.33%。 **解析与预期**：屠宰量超季节性水平，反映养殖出栏积极性较高，但下游承接能力有限，导致活体库存被动增加。市场出现主动入库现象，冻品库存快速增加。预计四月猪肉消费市场将有所好转，主要受季节性需求增加和低价刺激影响。 ### 成本与利润 - **饲料成本（发改委）**：2.75元/公斤，环比下跌0.72%。 - **猪粮比价（发改委）**：3.97，环比下跌4.57%。 - **自繁自养利润**：-385.42元/头，环比下跌4.55%。 - **外购仔猪利润**：-318.04元/头，环比下跌10.90%。 - **屠宰利润**：16.2元/头，环比上涨194.55%。 **解析与预期**：养殖利润持续下滑，养殖端痛感较强；但屠宰利润显著好转，表明下游需求有所改善。发改委猪粮比价持续低于5:1，关注后续是否有持续收储政策出台。饲料成本上涨对养殖成本形成压力。 ### 替代品价格 - **牛肉价格**：66.28元/公斤，环比下跌0.58%。 - **羊肉价格**：64.92元/公斤，环比上涨0.51%。 - **鱼肉价格（鲫鱼）**：19.79元/公斤，环比上涨0.20%。 - **鸡肉价格（白条鸡）**：16.76元/公斤，环比下跌2.90%。 **解析与预期**：牛羊肉价格小幅波动，整体稳定；鸡肉价格下跌，可能对猪肉需求形成一定替代效应。 ### 期货市场 - **主力合约收盘价（LH2605）**：9815元/吨，环比上涨7.39%。 - **主力合约基差（LH2605）**：-645元/吨，环比上涨115.00%。 - **合约价差（5-7）**：-1465元/吨，环比上涨17.20%。 - **合约价差（7-9）**：-1060元/吨，环比下跌22.63%。 **解析与预期**：近月和远月合约均出现大幅上涨，市场情绪亢奋。合约价差变化表明市场对远期价格预期有所调整，短期观望，中长期偏多操作机会。 ## 风险提示 - **北方地区猪病疫情加剧**：可能对市场供应造成影响，需持续关注。 - **饲料成本上涨**：对养殖成本形成传导压力，可能影响利润空间。 ## 市场供需平衡 - **2026年1-2季度市场供需差值走扩**：预计现货价格重心难有大幅上移。 - **生猪出栏体重走势**：2020-2025年出栏体重呈现波动，但整体趋势有所上升。 ## 养殖成本与产业利润 - **自繁自养模式预期养殖成本**：持续上升，利润承压。 - **外购仔猪模式预期养殖成本**：同样上升，但利润改善幅度较小。 ## 重点企业出栏情况 - **牧原股份、温氏股份、新希望、大北农等**：月度出栏量数据表明企业出栏节奏加快，市场供应压力较大。 ## 市场总结 - 现货价格触底上涨，市场情绪明显好转。 - 产能去化持续，预计未来猪价有望逐步企稳回升。 - 需求端有所改善，但整体仍偏弱。 - 成本端上涨压力存在，利润空间受到挤压。 - 期货市场情绪亢奋，建议中长期偏多操作，短期观望。