食品饮料行业：数据见未来，洞察食品饮料各细分领域的消费趋势天风证券-13页_489kb

食品饮料行业消费趋势与投资分析总结

核心内容概述

本报告基于天风证券研究所2020年春节期间开展的返乡问卷调查，共收集2527份有效样本，主要聚焦于食品饮料板块中的白酒、乳制品、啤酒和餐饮行业，揭示了消费趋势与行业发展方向，并提出了相应的投资建议。

主要观点

1. 调研对象特征

• 区域分布：调研对象以一二线城市为主，占比达75.4%。
• 年龄分布：18-28岁青年占30.7%，29-40岁壮年占43.7%，整体偏年轻。
• 收入水平：月均收入1万-5万的样本占比最高（33.2%），其次为5000-1万（26.9%）。

2. 白酒行业分析

• 消费结构：高端白酒消费与收入正相关，一二线城市高端白酒消费占比为16.9%，远高于三四五线城市。
• 消费动机：春节期间，高端白酒主要用于送礼，随着收入和年龄增长，送礼需求增加，高端白酒占比提升。
• 趋势判断：高端白酒在高收入群体中存在刚需，未来消费升级将推动其需求增长。
• 投资建议：重点推荐泸州老窖，长期看好贵州茅台和五粮液。

3. 乳制品行业分析

• 品牌偏好：超过半数消费者选择知名品牌，其次为打折促销和当地企业。
• 品质要求：消费者对乳制品的品质和营养要求较高，品牌知名度和价格反映其对品质的重视。
• 趋势判断：乳制品行业将向营养化、高端化发展，品牌集中度将进一步提高。
• 投资建议：关注伊利股份、蒙牛乳业、中国飞鹤和澳优。

4. 啤酒行业分析

• 消费结构：啤酒消费以中低端为主，一线城市高端啤酒消费比例最高（31.6%），三四五线城市则以低端为主。
• 消费升级：随着收入提升，消费者逐渐转向高端品牌、精酿和低温原浆，高端化进程加快。
• 趋势判断：行业集中度高，价格战激烈，结构升级是未来主要方向。
• 投资建议：关注青岛啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒等产品结构优化显著的企业。

5. 餐饮行业分析

• 就餐方式：68.3%的消费者选择自购食材在家烹饪，19.4%选择外卖，18.2%使用复合调料，仅9.5%选择方便食品。
• 消费趋势：年轻消费者更倾向于使用复合调味料，符合便捷化趋势；一线城市外卖市场发展迅速。
• 趋势判断：复合调味料和速冻食品在年轻消费群体中接受度高，外卖产业链将迎来发展机遇。
• 投资建议：关注安井食品、三全食品、天味食品、安琪酵母和恒顺醋业等企业。

关键信息

• 消费趋势：

  • 白酒：高端化趋势明显，品牌集中和价位升级将加强。
  • 乳制品：品牌认可度高，营养化是未来方向。
  • 啤酒：向高端化、个性化发展，结构优化是关键。
  • 餐饮：在家烹饪为主，复合调味料和外卖产业链增长潜力大。

• 市场数据：

  • 预计2020年餐饮市场将突破5万亿，O2O外卖交易额突破7000亿，用户规模达6亿。
  • 复合调味料市场预计2015-2020年保持14.7%的复合增速，高于调味品行业整体增速。

• 投资建议主线：

  • 高端白酒：消费升级推动需求增长，建议关注泸州老窖、贵州茅台、五粮液。
  • 餐饮连锁产业链：便捷化趋势下，半成品和复合调味料需求上升，建议关注安井食品、三全食品、天味食品。
  • 乳制品与啤酒行业：行业集中度高，结构优化和产品升级是未来重点，建议关注伊利股份、蒙牛乳业、中国飞鹤、澳优、青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒。

风险提示

• 疫情因素：可能导致企业复工延迟、终端动销不及预期。
• 高端化进程受阻：若人均收入或消费意愿下降，可能影响高端化进程。
• 食品安全问题：可能影响行业信心与需求，导致格局变化。

投资评级

结论

本次调研结果印证了食品饮料行业在“新四化”趋势下的三条投资主线：高端白酒、餐饮连锁产业链、乳制品与啤酒行业结构优化。未来，随着消费升级、便捷化需求增加和健康意识提升，这些细分领域将有较大的发展潜力。