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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告汇总了2014年8月7日的证券研究分析，涵盖宏观经济、行业动态、公司简评及市场数据等多个方面。主要分析了中下游经济数据的回暖迹象、宏观经济与中微观数据之间的背离、铁路土地开发政策对行业的影响，以及骆驼股份的半年报表现。同时，报告还涉及货币政策、沪港通扩容、发审委结构变化等财经要闻，并提供了股票池和行业估值数据。

主要观点

宏观经济分析

• 经济基本面：二季度经济弱势企稳，但基础不牢靠，内生动力不足，三季度仍面临下行压力。
• 数据背离：宏观数据与中微观数据、硬数据与软数据、制造业与非制造业数据之间出现严重背离，反映出实体经济需求疲弱。
• 流动性：7月新增贷款预计不足5000亿元，银行信贷额度未用完，显示实体经济信贷需求疲弱，票据利率持续下行。
• 政策方向：政策以托底为主，7.5%左右的增速为政治任务，但难以通过货币总量放量实现稳增长。

行业分析

• 铁路运输行业：铁路土地开发方案已出台，铁路公司可进行土地综合开发，广深铁路和大秦铁路土地增值空间较大，分别维持“买入”和“买入”评级。
• 非制造业PMI：非制造业与制造业数据严重背离，官方PMI与汇丰PMI均出现下滑，但官方业务活动预期指数保持上升，反映企业对下半年市场预期趋于乐观。
• 汽车行业：骆驼股份上半年利润超预期，下半年有新增量，预计未来两年业绩维持较高增速，公司被建议逢低买入。

关键信息

中下游数据

• 中下游行业数据有好转迹象，但回升动能有限，受实体经济疲弱和高基数影响。
• 发电量环比增速有所改善，但同比增速动能不足，钢铁和水泥行业短期难有改观。
• 房地产市场疲软，房价环比下跌，但商品房成交面积环比增加，土地溢价率回升。

商品价格

• 美国原油期货延续跌势，WTI跌破100美元/桶。
• 石脑油价格下跌，水泥价格环比回落，但跌幅有所收窄。

外汇与市场数据

• 美元/人民币汇率为6.24，小幅上涨。
• 大盘面临下行风险，市场预期可能重新修正，技术面上已接近重新选择方向的关口。

财经要闻

• 沪港通升级扩容：港及上海在沪港通收益分配上将是五五分成，预计下半年港股IPO会更加活跃。
• 发审委结构变化：发审委增加买方机构，为注册制改革做准备。

行业估值

• 各行业市盈率和市净率普遍偏高，部分行业如传媒、计算机等市盈率超过100倍，显示市场对这些行业预期较高。
• 电力及公用事业、交通运输等行业的市盈率和市净率相对较低，可能具备投资价值。

股票池与投资建议

总结

整体来看，2014年8月宏观经济数据虽有部分回暖迹象，但缺乏坚实的内生增长动力，实体经济需求疲弱，政策托底为主。铁路土地开发政策为铁路行业带来新的增长点，广深铁路和大秦铁路被给予“买入”评级。骆驼股份上半年业绩超预期，下半年有望继续增长，被建议逢低买入。市场面临下行风险，建议关注估值较低的行业如电力及公用事业、交通运输等。此外，沪港通升级扩容和发审委结构变化预示着市场改革的推进。