20240201-东吴证券-东吴金工_宏观量化_系列研究（一）_宏观风险因子构建与大类资产配置应用_30页_1mb

◼ 研究目标：构建反映中国宏观环境的宏观风险因子体系，探究风险与资产波动规律，开发基于风险的资产配置模型。◼ 宏观风险因子体系：通过PCA和FactorMimicking方法，构建经济增长、通胀、利率、信用、汇率、期限利差六大月频因子。◼ 主要结论：资产波动主要受宏观因子上/下行影响，而非高低位。引入“美林时钟”和“利率—信用时钟”模型指导资产配置。◼ 拐点优化：采用38个月周期相位判断法结合因子动量法，改进拐点识别，提升策略时效性。◼ 策略表现：“时钟+拐点改善法”模型年化收益993%，夏普比率1.45，最大回撤63.1%，显著改善风险收益比。◼ 风险提示：市场变化、单一模型风险、数据测算误差。 请务必阅读正文免责声明。