20240702-东吴证券-金工定期报告_基于宏观风险因子的大类资产轮动模型绩效月报_11页_680kb

东吴证券·大类资产轮动模型绩效月报总结

1. 模型概述

报告基于宏观风险因子（包括增长、通胀、利率、汇率、信用、期限利差）构建大类资产轮动模型。2011年至2023年回测显示，模型表现优异：年化收益率993%，年化波动率683%，夏普比率1.45，最大回撤63.1%。模型融合美林投资时钟与相位判断法，优化拐点识别，指导大盘股、小盘股、债券、商品及黄金的配置。

2. 性能表现

• 回测区间（2011-2023）：年化收益993%，低回撤表现优秀。
• 2024年6月模型：看空小盘股、商品、黄金，持有大盘股661%、债券8431%，收益率0.5%，跑赢等权基准-2.24%。

3. 宏观经济状态

2024年6月底评估：经济下行、通胀上行、利率紧信用、汇率下行、期限利差上行，整体处于滞胀阶段。这影响资产轮动策略。

4. 配置建议

基于当前状态，模型建议：

• 2024年7月继续看空小盘股、商品、黄金。
• 风险配比：大盘股:小盘股:bonds:非黄金商品:黄金 = 1:0.5:1:0.25:0.03。
• 具体配置：大盘股667%，债券85.59%，避免高风险资产。

5. 风险提示

模型依赖历史数据，存在潜在风险：市场变化、单一模型局限、测算误差。投资决策需结合风险管理，请务必阅读免责声明。